新浪尚品

　　“购买这架飞机对伯克希尔而言究竟是否物有所值，这还没有定论，但我会努力去达致商业上的成功并将其归功于它(不管受到多大的怀疑)。”他写道。20多年后的今天，他仍然在实践自己当初的诺言，努力构筑那个商业上的巨大成功。

赛斯纳奖状纬度公务机

　　1989年，当沃伦·巴菲特(Warren Buffet)将其购买公务机的消息告知伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)股东时，他将他的飞机命名为“无可辩解”号(The Indefensible)。“购买这架飞机对伯克希尔而言究竟是否物有所值，这还没有定论，但我会努力去达致商业上的成功并将其归功于它(不管受到多大的怀疑)。”他写道。20多年后的今天，他仍然在实践自己当初的诺言，努力构筑那个商业上的巨大成功。周一，伯克希尔宣布了价值96亿美元的订单，向伯克希尔旗下NetJets公司新增多达425架赛斯纳(Cessna)以及庞巴迪(Bombardier)公司的飞机。

　　这是史上最大的一笔公务机订单——超越了NetJets自己在2011年3月创下的67亿美元庞巴迪订单的纪录——并且让一些投资者有点摸不着头脑。经济增长似乎有气无力，而正在上演的欧债危机则给全球经济预期投上了巨大的阴影。在这个后金融危机时代，企业严格控制着开支，而上市公司的商务开支更是受到前所未有的严密监控。眼下是否真的是斥资数十亿美元购买商务机的时候呢？沃伦·巴菲特是不是疯了？

　　历史会对巴菲特投下赞成票，如很多航空航天业专家一样。IBIS在其发布的一份飞机租赁业务报告中预测，从2007到2012年都保持着0.7%年增长率的飞机租赁业将在未来五年内达到全行业173亿美元的营收。而NetJets主要专注的领域——飞机部分所有权市场——在未来五年内的市场份额预计将提升二到五个百分点。市场调研咨询公司蒂尔集团(Teal Group)在4月发布的一份报告中预测，在生产方面，公务机交货量将在2015年前重新回到2008年时的高峰。

　　“相对于航空业的整体回暖势头，公务机市场的起飞有点滞后，”纽约德雷克赛尔-汉密尔顿公司(DrexelHamilton)的航空业分析师里克·汇廷顿(Rick Whittington)说道，“过去几年，大型航空公司业务喜人，但公务机市场一直在奋力挣扎，希望能有所起色。而这笔交易是投向该市场的一张恰到好处的信任票。”

　　公务机市场究竟是在2015年还是2025年恢复，这对巴菲特而言似乎都没有太大的关系，他经常告诉投资者，“我们最喜爱的持有期限是永远。”他押注的是公务机行业将持续成长，以及NetJets将成为他1989年所希望达致的商业成功。

　　“我们坚信NetJets的市场领导力以及雄厚的基础使我们处于有利地位，可以让我们继续投资该业务并实现业内任何对手都无法实现的差异化。”NetJets公司CEO乔丹·汉塞尔(Jordan Hansell)在周一的一份声明中说，并且重申了该公司的长期重点。

　　这也不是巴菲特第一次表演“杂耍”。他就是以押注遭遗弃的企业和失宠的行业(其中一些构成了他440亿美元净资产的基石)而著称的。以他1964年对美国运通公司(American Express)的投资为例，在巴菲特投资之前，美国运通深陷“色拉油丑闻”不能自拔，起因是联合植物油提炼公司(Allied Crude Vegetable Oil)为获取高额贷款涉嫌对债权人实施欺诈。美国运通股票因此大跌逾50%。巴菲特对这一暂时性的损失不予理睬，预期信用卡将会崛起的他在35美元的价位大规模收购运通股票。如今，伯克希尔拥有美国运通近13%的股份，价值超过50亿美元。

　　另一笔令人大跌眼镜的投资是巴菲特在美国铁路行业的押注。2009年末，巴菲特宣布伯克希尔-哈撒韦将斥资440亿美元收购柏林顿北方圣塔菲铁路公司(BNSF)，这是他迄今为止最大的一笔投资。他称该交易是“用全部身家押注美国经济的未来”。

　　2011年初，他告诉投资者，BNSF的投资回报“比预期的还要好”。他将BNSF列为五大投资(伯克希尔持股最多的五大非保险类公司)之一。“除非2012年经济走弱，否则我们的五大投资应该会以超过100亿美元的喜人利润再次刷新纪录。”他在今年2月告诉投资者。

　　但在航空业的投资却并没有次次都为巴菲特带来回报。1995年，在对北卡罗来纳大学凯南-弗拉格勒商学院(UNC Kenan-FlaglerSchool of Business)的学生发表演讲时，这位“奥马哈先知”表示，其在90年代购买全美航空公司(US Airways)股票的决定是“糊涂一时”(尽管该投资最终还是挣钱了)。当时，他表示该航空公司的业务步履维艰，并指出，该公司的营收是基于市场因素，但成本却不是。

　　“这导致了各种问题，”巴菲特说，“如今，我留着那个‘800’开头的电话号码，如果哪天又想买哪家航空公司的股票了，我就会拨打这个号码然后告诉对方，‘我叫沃伦，我想我又要发作了，’电话那头的人就会劝阻我。”

　　1998年，时间过去不到三年，却已经没人能打消他购买NetJets的念头了。而如今，凭借NetJets的最新一笔订单，巴菲特很可能希望凭借相对较低的价格和潜在的巨额回报巩固该公司的市场份额。在赛斯纳和庞巴迪等制造商正在寻找买家而不得之际，如此大的一笔订单使伯克希尔得以获得优惠的首期付款条件。

　　“这切实巩固了赛斯纳的飞机制造业务，”惠廷顿说，“他们一直都在寻找批量采购的顾客，现在他们找到了NetJets。未来NetJets可能还会继续带来购买此类机型的订单。”

　　“航空业的盈利不太稳固，”惠廷顿在评价整个行业时说，“通常情况下，当盈利不足时，航空公司会取消很多附属或次要航线，这将促进公务机需求的增长。如果出现全球性经济衰退，人们因为没钱而不再乘坐飞机，这时候对所有人都不利；但如果只是航空公司因盈利不佳而取消部分地区航线，这时公务机行业的利润率就会因此提升。

　　还记得巴菲特的第一架飞机“无法辩解”号吗？他如今称其为“不可或缺”号。伯克希尔的股东们希望，巴菲特不是唯一这样称呼它的人。