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天价酒的投资法门

http://www.sina.com.cn 2012年07月16日 07:18 葡萄酒评论

  在葡萄酒市场相对低迷时,勃艮第酒却逆市向前,其中DRC引领了价格的上扬。

  一直以来,在基金或机构的葡萄酒投资组合里,勃艮第的酒品都必不可少。要想投资勃艮第的酒,离不开对罗曼尼-康帝酒庄(Domaine de LaRomanee-Conti,以下简称DRC)的认识。作为投资者,我们需要用投资的眼光和角度去认识这块神奇的土地,酒园的地质是酿造高品质葡萄酒最根本的要素,酒园的历史则是葡萄酒的灵魂,掌握这些信息,才能客观评估DRC葡萄酒现在的价值和预测未来的价格。

  勃艮第金丘(Cote d’O)的沃恩村(Vosne)是DRC的6个红葡萄酒园所在地,这6个红葡萄酒园是:罗曼尼-康帝(La Romanee-Conti)、拉塔什(La Tache)、里奇堡(Richebourg)、埃雪索(Echezeaux)、大埃雪索(Grand Echezeaux )、罗曼尼-圣维旺(Romanee-Saint-Vivant),另一个是白葡萄酒园蒙哈榭(Le Montrachet),其中最精华的当然是La Romanee-Conti,当谈到La Romanee Conti(罗曼尼-康帝)时,即使是顶级波尔多酒庄的主人也会表达崇高的敬意。

罗曼尼-康帝罗曼尼-康帝

  独一无二的风土

  勃艮第葡萄园的地质结构非常复杂,但主要还是由石灰质黏土所构成,来自不同年代的沉积,黏土、石灰、砂质和岩块的比例有所不同,那些葡萄园的表土与底土一再被分析,温度、湿度及风向也都仔细测量记录,每个葡萄园的气候等自然条件都是独一无二的,就是所谓的中气候或微气候,在与地质土壤层结构相结合后,对酿成的葡萄酒有着决定性的影响,所以勃艮第的葡萄园是按这地理地质条件被划分成许多葡萄园,以致出现近百个法定产区,有时一个葡萄园就是一个法定产区。

  更甚的是在许多情况下,一个“climat”(一小片葡萄园)同时分属6、7个酒农,例如,占地只有50公顷的Clos de Vouget (梧久园)就分属85个酒农。而一个酒农也有可能在两三个葡萄园中各占一部分。DRC的7款酒,只有罗曼尼·康帝(La Romanee-Conti),拉塔什(La Tache )是整园,其他4个都是与别的酒农共有葡萄园。 这就使得勃艮第的葡萄园划分精细,有时还产生交叉拥有,葡萄园变得非常细碎,有时相近品质的葡萄酒会出现几个品牌的情况。

罗曼尼-康帝罗曼尼-康帝

  不朽的传奇

  罗曼尼-康帝酒庄承载着深远的历史,经历许多不朽的传奇,每个传奇的背后都有着精彩的历史故事,这些精彩故事似乎也是勃艮第的历史缩影。

  这个葡萄园是现在世界上最古老的葡萄园之一,12世纪已广为人知。最出名的故事是法国国王路易十五的堂兄弟、波旁王朝的亲王路易-弗朗索瓦-德-波旁(Louis Francois de Bourbon)与蓬皮杜夫人争夺此园,最终在1760年7月18日,他支付惊人高价80000 Livre(里弗尔,法国古时候的货币单位)购入罗曼尼酒园,另外还支付12400 Livre买下窖藏的成品酒。按此成交价计算平均每Ouvree(等于0.0428公顷)价格是2310Livre,而当时其周边最贵的酒园每Ouvree只有200Livre,使罗曼尼酒园成为当时世界上最昂贵的葡萄园。这个葡萄园尊贵的地位就是在1760年获得确认的,至今无法动摇。

  如画油画般地酿造

  1793年法国大革命的浪潮席卷勃艮第地区,园主康帝公爵之子亡命海外,“逆产”被革命政府没收拍卖。之后罗曼尼-康帝园几经转手,直到1869年由酒商雅克-玛利-迪沃-布洛杰(Jacques MarieDuvault Blochet)购入,总算又回到行家的手中。

  由于酒园产量极小,因此酒庄严格地掌控着销售渠道,无论一个人怎样富有,都不可能垄断DRC的葡萄酒。新年份酒一经上市,就会迅速被买家抢购一空,供给不足,需求饥渴,罗伯特-帕克曾用一句很贴切的话形容DRC的酒,是“百万富翁的酒,却是亿万富翁所饮之酒”,市场极度稀缺的状态,是DRC的常态。

  罗曼尼-康帝园有独立的AOC法定产区,针对这1.81公顷的土地, DRC酒庄追求更高层次的品质,悉心经营这片土地。

  一、透彻地研究分析土壤,建立良好的排水系统,经常还从拉塔什运来相同土质的土壤,以补充流失的土壤和养分。

  二、在葡萄种植和园区管理方面,耕地用马犁耕,使用有机堆肥,即有机种植以及自然动力种植法,并对葡萄树修剪方法、葡萄藤生长朝向做出严格规定,葡萄园一般是禁止入内参观的,在每年8、9月葡萄成熟期,甚至园里普通工作人员也禁止进入葡萄园。

  三、严格控制单位面积的产量,每公顷平均种植葡萄约10000株,年产量控制在2500公升,几乎平均每3株葡萄才能出一瓶酒,平均每年产量仅约6000瓶,单位面积的产量不到波尔多酒王柏翠斯的1/2。

  (4)葡萄采收和酒的酿造都极尽仔细。当葡萄成熟时,由熟练工人手挎提蓝采收,而不是一般的背桶,更不是机械采收,这样才能做到采收时轻拿轻放,逐串采收,只收绝对成熟的葡萄,采收后立即送到酿造坊,酿造前还会被精心地筛选。为了防止破坏葡萄皮,至今还采用传统人工榨汁方式,酿造后会放入全新的橡木桶醇化约3年时间后装瓶,像制作一幅油画般,酿造艺术化的葡萄酒。

  罗曼尼-康帝的园丁们,怀着崇敬的心,完美突出这块世界精华地块的风土,酒园主管奥贝尔-德-维兰(Aubert de Villaine)将其形容为“带有即将凋零之玫瑰的幽香,令人流连忘返,天神回返天堂时的人间遗珠”。

  基本资料:

  罗曼尼-康帝

  产区: 勃艮第 夜丘 沃恩-罗曼尼村

  面积:1.81公顷

  分级:特级(Grand Cru)

  葡萄品种:黑皮诺

  土壤:主要为石灰质黏土

  酿酒师:Aubert de Villaine

  橡木桶:每年更换100%

  醇化期:约10年

  年产量:约 6000瓶

  种植重大记事:

  1945年:因战争和暴雨只生产了600瓶酒。

  1946年:将老植株全部铲除,并从拉塔什园引进植株种植。

  1946年至1951年:没有出产一瓶酒。

  杰出年份:1899年, 1919年, 1923年, 1929年, 1934年, 1937年, 1945年, 1964年, 1962年, 1971年, 1978年, 1985年, 1988年,1990年, 1999年, 2002年, 2003年, 2005年, 2009年

  投资分析

  DRC特殊的地质和独特的风土,悠久的文化和历史渊源,种植酿造的精益求精,是决定性的三大因素。其土地资源的稀缺性和极低的产量,造成市场深度稀缺,更引得投资者趋之若鹜。

  我们来看一份最近Liv-ex发布的关于DRC的市场报告:2011年8月的成交价值Top5表格显示,勃艮第地区交易最多的酒品和该地区最令人尊敬的生产商,DRC同时占据了第一把和第二把交椅。它的旗舰酒罗曼尼-康帝几乎占了勃艮第地区交易量的四分之一。尽管由于全球金融和股票市场的动荡,造成了葡萄酒投资有所降温,包括波尔多等重要产区的酒品,成交价格出现相对低迷,但勃艮第顶级酒却奋力向前,而其中DRC引领了价格上扬。

  如果我们创建一个1995-2008年份的DRC特级酒庄红酒价格走势(酒每年4月记入,因为那时它们会普遍在二级市场可以交易),我们会发现,2010年DRC价格指数增长了39%,2011年初至今增长了27%。而Liv-ex Fine Wine 50的同期,两个数字分别是下降了28%和8%,而Liv-ex FineWine 100的这两个数字分别下降了19.3%和6.7%!

  在DRC的引领下,市场势头为勃艮第其他酒品也提供了足够的变现能力,每年勃艮第顶级酒庄的成交数量,大约有8000箱来自DRC,预计明年可以交货的2009年份的总产量能达到9000箱。在过去一年当中,DRC酒庄表现最好的是罗曼尼-康帝,价格平均增长了50%。这款酒任何年份的最低价格现在已经接近每瓶6000英镑,拉菲(微博)早期年份曾出现了类似的增长幅度(1982年份和2000年份涨幅最大),然后需求开始转向价格较低的年份,最终确定在单位价格最低的年份中。如果DRC也重复这种模式,那么埃雪索,该酒庄最便宜的酒,看起来会成为受益最多的酒。(埃雪索价格最低的年份是1997年和2007年,目前价格每6瓶2000英镑多一点。)

  从市场流动情况分析,投资DRC变现是相对容易的,困难在于买入的数量和价位,这是产生利润的关键。

  葡萄品种的特性给选择投资提供了重要参考,从1395年菲利普公爵曾经下令禁止采用多产、品质低的佳美,必须种植品质优异的黑皮诺,影响也延续至今,形成勃艮第世界独特的风格,黑皮诺这个品种的特点是细致、醇美、温和,最重要是耐久藏,如DRC的酒,一般都需要10年的醇化,才能更精致、柔细,达到更高的品质。10年的葡萄酒成长期,投资机会也就在这其中。

  投资者大多数很难从代理商手上拿到首发价格,只能从二级市场接手,此时的价格已经比较高。分析显示,通常情况下,出现在二级市场的价格,比代理首次发布的价格要高出150-200%。虽然价格高,但未必不合理,这就需要利用其三大特性,结合相关条件,来判断价值对应的价格和预测未来的价格。

  新酒的时期,在合理的价格时可以考虑进行投资,但考虑到多数投资人对其都有惜售情况,所以,不要寄希望于大量买入,有人把DRC当做镇窖(酒窖),镇店之宝,也说明其来之不易,早期买入新酒,就算是二级市场,合理的价格,就可以考虑买入,但需要一定时间的等待,才能有很好的回报率。

  有些投资者利用每瓶酒都有编号的情况,收集12个连续编号的同年份酒组成一套,特别是好年份的酒款。成功组成套有一定的难度,但回报也会相应高出许多。投资DRC其他园的葡萄酒也成热门,仔细分析,价格也并不低,甚至也偏高,但选择DRC其他品种作为投资对象,也是非常好的投资组合,如果操作得当回报率会更高。

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  世界葡萄酒市场10月份市场报告

  经过9个多月的价格下跌,我们可以看到Liv-ex指数大多进入了2011年的消极地带。Liv-ex Claret Chip Index下降8.0%至386点,而Liv-ex Fine Wine 50下滑7.0%至387点。The Liv-ex Fine Wine 100指数上月收于323点,与1月环比下降6.4%。基准从年初至今下降4.1%,但是同比去年仍然增长了4.7%。

  波尔多一级酒庄9月在葡萄酒市场的表现继续疲软,在价格下跌和需求不旺的情况下,9月交易量较8月下降了6.5%。由于 Liv-ex指数主要成分是波尔多品种,当然也呈现同样的下降轨迹,Liv-ex Fine Wine 100 下降了6.4%。

  交易量9月波尔多的份额下降到了88%以下——这是两年来的最低水平。意大利和勃艮第争夺第二位,对Super Tuscan的热烈需求推动着前者率先冲过终点线(月交易量的5%)。勃艮第屈居第三,比重略高于4%。

  单个年份的成交情况,2008年份占波尔多交易量的22%。Mouton2008年份的价格快速下降抓住了酒商们的想象,Duhart Milon2008年份也是一样,由月初的lb1000下降到月末的lb880。2006年份也得益于一级酒庄价格的下浮,占据了交易量的17%。一级酒庄以外,Pontet Canet和Lafleur却有所增长。

  投资品的其他市场比较,我们对过去十年投资SWAG(白银、葡萄酒、艺术品和黄金)的个人财产分析显示,至2011年8月的过去十年中,高级葡萄酒的动荡是最低的(风险的权衡),回报率是第二高的,这使它成为了该组合中表现最好的。

  波尔多葡萄酒投资近期新方向,对2009年份中级酒Cru Bourgeois 的246款分析,它们可以与除顶级酒庄以外的所有酒相媲美,总的来说,该年份远优于2008年份,满分20分,大部分葡萄酒得分都在15-17分。中级酒庄会激起那些寻找葡萄酒来饮用的人很大的兴趣,特别是在年末将近的时候。

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