08证券市场十件大事 中央高度重视股市稳定居首(2)

　　点评人：首都经贸大学金融学院副院长 谢太峰

　　3、国资委支持央企增持或回购上市公司股票汇金入市增持工、中、建三大行股票

　　9月18日，国资委主任李荣融表示，国资委一贯强调国有企业尤其是中央企业要成为推动资本市场稳定发展的积极力量。在目前股市低迷时期，国资委将支持央企根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持央企控股上市公司回购股份。同一天，汇金公司宣布为支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，将在二级市场自主增持工、中、建三大行股票，并从即日起开始有关市场操作。9月23日，汇金公司正式通过二级市场增持中国工商银行、中国银行、中国建设银行三大行股票各200万股，拉开了增持序幕。

　　点评：作为稳定市场恢复信心的一项重要举措，9月18日，国资委宣布支持央企增持或回购上市公司股票。9月23日，汇金入市增持工、中、建三大行股票，拉开增持序幕。

　　从机构性质上讲，汇金公司原本就是国务院维护金融稳定、防范和化解金融风险的“工具性”公司，汇金2008年的增持举措是继续履行该机构自身的义务。此前，汇金主要采取向金融机构直接注资的方式，而当前则通过二级市场增持银行或者其他央企公司的股份。这种注资方式更有利于国内市场稳定，体现政府主动维护市场的态度，同时也是对外汇储备的更好运用，可以起到“一箭双雕”的效果。

　　从实施效果上讲，汇金增持的基本上是金融类企业以及潜在的权重级央企公司。对于这类公司而言，国有持股人的股份增持对企业的经营影响并不大，尤其与国外相似注资比较，并不面临私人企业向国有企业性质转变的压力和变动。这类增持行为不改变现有的运营模式，对经营层面的震动最小。

　　从国际经验上看，汇金的增持行为属于国际惯例。每当金融危机或股灾发生时，政府资金入市托盘可以起到稳定市场信心、避免危机进一步恶化的作用。香港金管局在亚洲金融危机时果断救市就起到了较好的作用。在打击国际炒家、保卫香港股市和货币的战斗中，香港政府已经获胜。根据对当时情况的估计，港府在1997年金融危机高峰时期的两个星期的托市行动中，投入资金超过1000亿港元，集中收购了香港几大蓝筹股公司的股票，占香港总市值的4%，成功地稳定了市场。不过，与当年的港府一样，如何处理好后续政府持有的蓝筹股票是未来汇金需要面对的问题。

　　点评人：中信证券董事总经理 徐刚

　　4、A股持续单边下跌跌幅居新兴市场前列

　　2008年以来，A股市场一直保持单边下跌行情，上证综指自1月2日的5272.81点最低跌至10月28日的最低点1664.93点，跌幅超过68%，居新兴市场前列。

　　点评：中国A股市场跌幅高于新兴市场国家，除了投资者在市场以高估的姿态吹起了比新兴国家证券市场更大的泡沫外，尚有更进一步的因素对这一趋势起到了推波助澜的作用。其一是在世界金融风暴之后，中国对外依存度极高的实体经济受损程度可能要比市场预期更为严重；其二是人民币升值的态势在美元升值等影响下将有所改变；其三是中国A股市场内在结构性制度安排的时空错位带来相当的市场后果，即大小非解禁压力在2008年比较集中地释放，产业投资与市场资本的成本博弈带来了市场估值体系的混乱；其四是中国A股市场的投资者信心丧失殆尽，在市场进入熊市后，投资者对当期市场不抱希望和幻想，人心思退成为市场主流心态。