保监会主席的投资法则 2.9万亿家当这样安排(3)

　　吴定富：近几年，保险资产配置呈现出资产结构多元化、盈利来源多样化、投资工具创新化、市场范围国际化的特征。保险资产不仅涵盖了国债、金融债、企业债、次级债、存款等各类固定收益类产品，还涵盖了股票、基金、股权等各类权益类产品，在基础设施投资、境外投资、衍生工具交易等方面也进行了积极探索。

　　保险资产配置呈现出存款占比下降、债券占比上升、权益投资占比变化较大的局面，2005年初到2008年10月末，存款占比由49.2%下降为25%，债券占比由33.9%上升到60%，股票(股权)基金占比由5.1%增加到12%，基础设施投资和境外投资占比分别达到1.8%和1%左右。保险资产结构优化，提高了资产配置空间和弹性。

　　《21世纪》：资产配置的调整是否伴随着投资收益的改善呢？

　　吴定富：各公司充分利用投资政策，抓住市场机遇，调整投资策略，投资收益稳步提高。2002-2007期间，保险机构平均投资收益率分别为：3.14%、2.68%、2.41%、3.15%、5.82%、11.15%，六年的平均收益率为4.73%。

　　2008年，面对全球性金融危机和国内股市复杂形势，保险机构灵活调整大类资产配置，增加中长期高利率债券配置，调整股票和基金资产配置，有效规避股市风险和利率风险，稳定投资收益，1月-10月实现投资收益539亿元，取得了与负债相匹配的投资收益。

　　《21世纪》：你刚刚提到，保险资产管理改革也改变着保险业盈利模式和发展方式，如何理解？

　　吴定富：长期以来，我国保险业的主要利润来源于承保利润，盈利模式与国际差异较大。近几年来，随着保险资产管理的发展，保险盈利模式出现积极转变，逐渐由承保利润为主转向承保利润与投资收益并重，部分公司已实现投资收益为利润主体的转变。

　　2005年、2006年和2007年，保险业在承保亏损的情况下，实现利润 0.68亿元、34.5亿元和672亿元，投资管理发挥了重要作用。保险投资收益改善，有力支持了保险产品创新，对改善偿付能力、扩大资产规模、化解历史利差损也发挥了积极作用。

　　两度提高股票投资比例

　　《21世纪》：随着保险业的快速发展，保险通过发挥资金融通功能，在支持资本市场发展和金融改革上发挥了怎样的作用？

　　吴定富：保险资产管理正以多种方式和途径投资国民经济建设的多个领域。

　　保险资金在股市持续低迷、股权分置改革的关键时刻，服从大局，果断入市，并在股市振荡阶段，两次提高股票投资比例到10%。同时，保险机构积极支持基金市场发展，始终是基金的重要投资者，有一段时间，投资规模超过基金市场的1/4，对基金市场快速成长发挥了关键作用。

　　在支持金融体制改革方面，保险机构积极参与银行股改，参与工行和中行IPO的规模，占其发行规模的30.5%和23.2%，中国人寿和中国平安还投资广发行和深商行20%和89%的股权，支持商业银行化解风险。同时，保险机构发挥资金优势，认购银行发行的次级债，投资规模达到发行规模的40%以上，帮助银行充实资本。

　　截至2008年10月底，保险资金协议存款规模超过5000亿元，成为商业银行中长期信贷的重要资金来源。2004年和2006年，保险机构先后开展自有外汇境外投资和购汇境外投资，截至2008年10月底，保险境外投资余额80多亿美元，扩大了国际市场影响，促进了人民币汇率稳定。

　　《21世纪》：保险资金在满足自身运用的基础上，还支持了国民经济发展和民生的改善。

　　吴定富：保险业发挥资金优势，积极投资各类债券，为经济发展提供资金，截至2008年10月底，保险机构投资国债、金融债和企业债的余额，分别为4220亿元、8601亿元和4482亿元，分别占其发行额的8.3%、23.9%、71.1%，成为债券市场的第二大机构投资者。2006年保险机构开始投资基础设施项目，先后投资京沪高铁、上海世博会等重大项目和能源、水务、交通等重要项目，截至2008年10月底，投资规模超过500亿元。