中信泰富应定性为赌博投机 (3)

　　券商不当 “狼”可当“护羊犬”

　　经济观察报：美国、欧洲、日本也有同样的问题，也有复杂的衍生产品？为什么中国的法人监管就要加强呢，为什么就不能做呢？

　　黄明：这是有中国特色的，一、我们中国的机构做衍生产品的能力远远滞后于国外机构特别是投行，容易被他们利用。二、我们的法庭和政府对国际投行、银行的违规行为，对投资者的误导、欺诈等违规行为没有威慑力，著名的在国际上发生过的衍生品巨亏的案例，兜售方基本都受到了巨额赔偿，然而在亚洲，从中航油(新加坡)事件以来的案例，我看不到任何投行要做赔偿的事。因此你对它没有威慑力，他把你忽悠了，宰了你，赚了巨额利润，没有任何风险，所以亚洲有些地方对衍生产品的复杂程度、风险性比美国、欧洲贩卖得更猛。第三，中国的代理人寻租问题，比欧美严重几十倍。代理人的寻租行为比较严重，我知道的就有。导致复杂衍生品在中国的泛滥程度远超过于欧美，因此我们应该加强监管。

　　经济观察报：证监会人士说，他们只管在境外正规期货交易所做的交易，场外交易、柜台交易、结构性产品证监会不管。这是否意味着监管上存在真空地带？

　　黄明：证监会有权监管国企在场内市场的交易，但对于场外市场的交易没有明晰的监管权，而复杂的金融衍生产品都是在场外交易的，因此证监会从法律上难以监管。再者，证监会不决定这些企业的“乌纱帽”，真正有力度的监管还是得靠中央和地方国资委，因为他们是股东和出资人。现在我们的规定中，没有明确说场外能否做，复杂的能不能做，所以从政策上应该说清，并加强监管。

　　经济观察报：那企业和监管者又应该如何加强体制政策法律上的监管？

　　黄明：我是希望大家能明白其中问题的严重性。

　　如企业确实需要，那董事会也可以批准这些交易来做套保，但需要第三方意见同意，这样券商刚好可以从中参与，作为独立第三方给予专业意见。既可以做这种服务也可以为券商提供新的收入，也是一个很健康的业务。

　　国内的券商有一批从海外招聘过来懂衍生品交易的人才。从监管而言，对券商的管制比较严格，我们不允许他们在中资企业面前做“狼”，总可以用他们做“护羊犬”吧。

　　经济观察报：随着美国金融危机爆发，近期中信泰富、国航、东航燃油套保巨亏，金融创新备受指责，使得资产证券化和股指期货的推出一再延后，你是如何看待的？

　　黄明：不能把所有金融创新与衍生产品妖魔化，对衍生产品一定要一分为二：简单衍生品一定要发展，只有发展简单的衍生产品，我们的机构才不需要被迫到海外去被国际的投行、银行宰。

　　现在，国内简单的金融衍生产品几乎是一片空白，尤其是场内金融衍生品。中国应该发展简单基础衍生品，如期货互换、股指期货、资产证券化、债券市场衍生品、欧式期权等基础产品，为市场交易者提供更多的投资工具，帮助企业进行套期保值。