分析师的三宗罪：至少落后K线图半年

　　一宗罪：沉浸牛市氛围；二宗罪：毫无投资经验；三宗罪：机制压迫,制造畸形报告

　　理财周报记者 汪恭彬/文

　　“有两家大券商这两天都在开明年的策略会，我一个都不会去听。我认为这是浪费时间。”11月27日中午，一位著名的公募基金投资总监这样告诉理财周报记者。

　　他给出的逻辑很简单。“我为什么要相信这样一群几乎没有任何投资经验的毛孩子呢？”

　　确如他所言，在刚刚过去的一年中(实际情况是两年、三年或更长时间)，中国的卖方分析师们不幸集体沦陷。在一片火热的牛市氛围中，他们完全熟视无睹2007年三、四季度出现的经济开始转坏的先行指标，而是满怀激情地憧憬2008年的万点牛市。

　　其中涵纳知名经济学家、分析师领袖高善文，他曾是一代新财富宠恩宠，其资产重估理论余韵悠远。

　　“没有一个准确的，一个也没有。”一位资深基金经理说，“作为买方，公募基金一般都有自己的判断，所以你可以看到主流的公募，2008年有1/3是看对市场的，1/3看错，另外1/3人云亦云。”

　　“所以，中国卖方分析师给出的错误判断，对散户影响才是最大的。”上述投资总监说。

　　一宗罪：沉浸牛市氛围，

　　完全熟视无睹转坏经济数据

　　从本月开始，你或许会接受到多家券商的邀请，有这样那样的策略会在等待你参加。你会参加哪一家呢？你会相信谁是你可依赖的分析师？

　　一年前，也像今天一样，你也面临很多种选择。你一定想知道，一年前他们都说了些什么？一年后的今天，你可以借助这些来完成一个初步的判断。

　　理财周报为你搜罗了包括高盛高华、中金在内的12家国内最盛名的投行，盘点了他们一年来的宏观研究、策略分析和金股走势。

　　结果令人吃惊。

　　“在去年四季度时，几乎所有的卖方分析师完全忽略了当时已经转坏的宏观基本面。”一位著名投资总监说，当他们看到2007年三、四季度连续两个季度多个经济先行指标开始下行时，就感到非常吃惊。

　　“那个时候，我们就开始减仓，付诸行动了。”

　　而彼时的卖方分析师们，即便如中金者，他在分析2007年四季度经济数据——GDP增长率、出口增速、固定资产投资增速皆出现连续两个季度下滑时，认为中国经济出现下行风险。不过，哈继铭很快笔锋一转说，“但只要政府及时作出政策调整，中国全年将依然保持高增长，呈现‘先抑后扬’局面。”

　　对2008年GDP增速，中金的预测是10.5%~11%；有趣的是，在这前后，中国的卖方分析师们包括中信、申万、国泰君安、国信、国金、东方等在内，也大多预测2008年中国GDP增速在10.5%上下。