“忐忑”的白银
http://www.sina.com.cn 2011年06月28日 07:27 《投资有道》杂志
与2009年仅仅“纸上谈兵”的情况不同，2010年以来，实物白银也迎来了销售的火爆。
2010年，每盎司白银从年初的17美元左右涨到年末的30美元以上，涨幅达80%，远远超过黄金。
在此背景下，越来越多的普通投资者加入到白银投资的行列中。来自工商银行贵金属业务部的数据显示，仅今年来，工行白银业务的新增开户数就超过9万户。
白银投资似乎正疾步进入投资的“黄金时代”。
200美元以下是便宜货？
“当所有人都坐到船的一边时，你应该移到另一边去。”面对黄金近两年来的高温，著名的投资大师吉姆？罗杰斯说：“如果我是个聪明的年轻人，我现在就会买糖和白银。这并不是什么投资推荐，但我自己确实投资了一些白银。从历史上看，白银价格要远低于其他商品。”
同为贵金属，近期推动黄金价格上涨的因素，比如市场对于欧债危机的担忧、中东和北非地区冲突等，也推动了白银价格的上涨。
近年来，白银的工业需求也在不断上升，加上投机资金的涌入，白银的价格似乎不涨都困难。
有人认为，白银价格的强劲上涨是由于消费需求的拉动。
持这种观点的代表人物便是《货币战争》的作者宋鸿兵，他认为白银价格被严重低估。宋鸿兵分析说，白银价格之所以被低估，是在近20年来，其工业用途远远大于金融属性。
尽管近期白银出现大跌，宋鸿兵5月1日还在博客中表示，白银比黄金更稀缺，作为投资，购买白银比购买黄金更划算。
宋鸿兵提出，时至今日，白银市场所面临的投资机会依然存在。白银涨到每盎司100美元直至200美元指日可待。他甚至声称：“只要不到200美元，都是便宜货！”
同样，一年前就开始劝客户投资白银的兴业银行石家庄分行首席理财师张亚宁认为，数据显示，黄金和白银的价格比历史平均水平为15倍左右。1995年初，金银比价最高达到将近90倍。目前，金银比价大约为36倍。金银比价有可能向历史上15倍的平均水平回归，因而白银价格还具有较大的上涨空间。
价格与价值不对称？
不过，对于白银散发出来的投资金光，也有不少人解读出了危险的信息。
高赛尔黄金分析师王瑞雷说，尽管白银在新领域的工业应用有所增加，但实际上，目前工业需求推动的银价上涨，还只能带动价格突破每盎司20美元，而如今价格远超过这个水平，更多的是投资推动。
对于这个说法，沈瑜表示赞同。“白银的开采成本不过10多美元，就算加上其它溢价部分，现在的价格和实际价值也不对称”。
而沈瑜也不赞同白银的工作用途大于黄金这一说法。
“我们现在看到的一些产品，其实用黄金做更好，只是因为黄金太贵，一般不会用，但黄金的物理特性肯定比白银其实更好。”
沈瑜分析，黄金易涨难跌，白银波动却很大。另外，白银属于小品种产品，主流资金会涉足黄金市场，比如各国央行，养老基金，保险基金会参与黄金市场，但白银没有这些资金参与。
所以，以目前的市场来看，白银投资的涨势有可能是由于游资进入而导致的，这使得市场行情更容易受到资金的推动，市场资金的集中进出场往往也会带动价格的起伏。
实际上，白银价格的波动一直大于黄金，黄金的价格浮动一般在20%左右，白银的则维持在40%左右，更多地呈现出它的商品属性。
白银投资需“量力而行”
在白银价格出现回调下跌的时候，市场出现了明显的多空对决。
“过去10年，白银的涨幅远远超过股票，目前出现回调和一定的价格波动，这是很正常的。
无论是拉丹之死，还是芝加哥商交所提高了保证金额度，导致部分交易获利了结，这些都是短期因素，不足以对长期趋势造成影响。”宋鸿兵认为，虽然看好白银价格上涨，但它一定不会是直线上升，可能会有波动，甚至大幅波动。
但更多的观点表现出对白银后市的担忧。
尤其是投资大鳄索罗斯旗下基金近期大幅减持手中的贵金属仓位，引来投资者的广泛担忧。
“市场仍有很多不确定性，交易员选择平仓，而不是追加投资。”一位私募基金的操盘人士也表示，白银价格波动大虽然有利于套利，获利空间较大，但这同时也是双刃剑，有暴涨就难免有暴跌，与黄金的温和涨跌不同，暴涨暴跌一直与白银形影相随。
此外，白银投资回购变现渠道不如黄金畅通方便，变现成本也要高得多，银价在爆炒后下跌风险依然存在。
有投资人士建议，投资者不可忽视白银的商品属性，而其波动性较大的特性也不适合风险承受能力较弱的中小投资者，白银投资仍需“量力而行”。
“涨得越厉害，风险也就越大，我个人觉得，8000元以下风险相对较小，投资者可以做适当的买入，但如果超过8000元，就要引起注意了”。沈瑜说，“相对于白银的后市，我更加看好黄金。”
中国历史上的白银
与多数国家金本位制不同，中国古代实行银本位制。明朝开始白银法定为本位货币，直到1935年国民政府法币改革才予以废除。明代士兵年均生活费10至18两白银(当时一两37.8克)，平民年生活开支1.5两足够。白银价值之高可见一斑。
白银早于英镑和美元成为国际“通用货币”。明清时期中、日银价都明显高于世界市场。19世纪中叶前，除鸦片进口外中国与西方贸易产生了巨额顺差，由于中国用白银结算，欧美白银大量流入，导致世界银价波动。
鸦片战争后中国共向列强赔款白银85519万两，其中仅甲午战争后即赔款日本23150万两，约合当时3.22亿日元，相当于清政府2年半收入和日本明治政府1893年支出的3.8倍。