贵金属“老二”：“忐忑”的白银
http://www.sina.com.cn 2011年06月28日 07:27 《投资有道》杂志
王小波的小说《白银时代》曾经风靡一时，这个贵金属“老二”现在正经历着一场“白银时代”的剧变。
时而暴涨，时而狂跌，国际现货白银价格变幻莫测。由于国际投资大鳄对贵金属短线不看好，影响市场做多的信心，致使白银市场陷入了忐忑不安的恐慌期。看多者有之，看空者亦有之。究竟何去何从，需要投资者慎思之、明辨之。
继去年爆发的白银大涨后，今年，银价的涨幅更是令人吃惊，从年初到4月底涨幅超过60%，4月下旬一度达到49.83美元/盎司的31年来最高价。
然而，国际金融市场诡谲多变，此前弥漫着看多气氛的贵金属市场风头突然转向，白银出现暴跌，5月的前5个交易日，跌幅达到25%，此后白银价格在30美元之上整理。国内白银T+D价格与此同步，4月29日摸高10788元/公斤后直接下滑，目前在8000元以下整理。白银市场陷入忐忑不安的恐慌期。
白银——拉斯维加斯的老虎机
在白银历史性的暴跌背后是失控的市场，推手是投机者，但损失最大的，可能是在错误时间入市的小投资者。
上海灵瑞黄金副总经理沈瑜对这一波行情深有感触。
“白银完全被妖魔化了。”沈瑜说，白银和黄金相比，并不具备货币属性，但是白银的波动幅度却远远大于黄金。
“很多个人投资者出现恐慌，”沈瑜说，在他们的客户中，许多高位做多的客户被套，不少人的恐惧心理达到了顶点。加上国内白银保证金制度调整，不少投资者无奈忍痛割肉。沈瑜说，在这一波下跌行情中，个人投资者损失惨重。
Bache Commodities 资深金属策略师史密斯 (Andy Smith)说，如果黄金是蒙特卡罗的赌场，那么白银就是拉斯维加斯的老虎机。
刘皓是这场“剧变”的亲身经历者之一。
去年底他花5万元以每克5.6元的价格购买了9公斤的白银现货，本来打算长期持有，但是看到当前白银价格不断下跌，特别是11分钟就下跌了12%，非常吓人。
“我很担心自己的投资最后一无所获。”刘皓说，自己的一位朋友购买了纸白银，本来账户里赚了3万多元，现在都吐出去了。他现在特别忐忑，不知道到底该如何选择。
风险高于黄金
其实刘皓还远不是最大的受损者。
“白银被炒得太凶，前期的快速上涨早已埋下隐患。”沈瑜认为，一段时间以来白银走势迅猛，风险也在不断累加，连续攀升后的突然回落也属正常。
尽管业内预计白银在下跌后还有可能出现新一波上涨行情，但是今年上涨空间已经不大。
“普通投资者投资白银一定要谨慎。”沈瑜分析说。通过白银近期价格走势可以看出，其价格波动远比黄金剧烈。
目前黄金白银的价格已经到达高点，如果投资者进行低买高卖的投机交易，具有非常大的风险。
为抑制白银过度投机，芝加哥商品交易所8天内3次提高白银期货的交易保证金，投机客纷纷涌入结清仓位，引爆白银下跌的导火索。
此后，上海金交所连发两则公告为白银投资降温。公告称，调整交易所白银白银T+D合约单笔最大报价量，从每笔10000手调整为每笔2000手。此前一天，上海金交所已经将白银白银T+D合约的保证金比例上调至15%，以降低杠杆倍率，同时涨跌幅限制由7%放宽至8%。
上海金交所的公告称，如果目前市场过热的状况持续，交易所考虑进一步采取启动超期费支付功能、提高延期费率等手段控制风险。
“各国机构不约而同将保证金提高，这就说明白银涨幅已经远远超出正常范围，现在的白银价格存在很大的风险。”沈瑜说。
白银“回眸一笑百媚生”
在一年多前，很多人还不曾想到白银可以用来投资，更不会料到它的风头能胜过黄金。
相比黄金投资的高门槛，白银投资看上去似乎更加平易近人，有些人甚至戏称其为“穷人的黄金”。
正是由于白银投资所具备的平民化、低门槛等特性，在黄金价格突破每盎司1400美元之后，国际大宗资本把炒作的对象瞄准了一向不被投资者重视的白银。
回顾白银的爆发历史，堪称史无前例。
2010年，白银一改往日沉默，呈现爆发式增长，这个被遗忘了30年的贵金属再次登上投资舞台。
白银真正成为个人投资者关注的对象始于2009年。
2009年，部分商业银行开始引入上海金交所白银交易品种白银T+D。很快，这一交易品种就受到了贵金属交易投资者的青睐。与价格高居不下的黄金相比，当时1克白银的单价仅为人民币3元多，进行一手交易需要的资金不过几百元。更重要的是，白银的交易性更加突出，价格变动显著，加上资金杠杆的放大作用，投资收益远超过黄金。