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严控“三公消费”是茅台股价大跌的导火索

　　1 严控“三公消费”是茅台股价大跌的导火索

　　国务院26日召开第五次廉政工作会议，温家宝总理表示，今年要严格控制“三公经费”，今年继续实行零增长；禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。受此消息影响，近期表现强势的白酒股大幅低开，一线白酒股贵州茅台出现暴跌。

　　消息的发出与股价的大跌尽在一夜之间，不免让人觉得茅台股价大跌就是控制“三公消费”惹得祸，至少它确实是这次降价事件的导火索。看来，高端白酒股成了“三公消费”的“晴雨表”。

　　最近半年来，从提案禁止公款消费茅台，到省委书记“叫屈”成“政府采购茅台只是市场行为”，再到高管反问“三公消费不喝茅台难道喝拉菲吗？”，再到这次的政府工作会议，茅台被“三公消费”一次次的推上舆论的风口浪尖。

　　但是，茅台作为国酒代表，其股价的波动并不是仅此一次。今年年初，政府要求中央各部门及所属行政事业单位工作人员在支付公务接待费用的时候必须使用公务卡，消息一出便使得白酒股全线惨跌，贵州茅台跌幅超过4%；1月16日，上海人大代表提议禁止公款消费茅台，第二天，贵州茅台股价大跌近6%。

　　照此看来，此次严控三公消费而导致茅台股价大跌并不是个案，它在之前就曾多次因政府的相关举措而发生股价的变化。但是，不可否认的是，茅台股价下跌与政府的行为有着密切的关系，此次要求严控三公消费即是这次茅台股价剧烈下跌的导火索。

三公消费高不是茅台的错？ (图片来源：温州都市报)

　　2 市场需求减弱，供求关系变化导致价格下跌

　　一方面，在通胀回落的预期下，茅台等高端白酒作为投资品的投资需求减弱；

　　近两年来高端白酒、红酒售价涨幅较大，已形成泡沫，而且由于前期茅台等高端白酒价格飞涨，致使供销商大量囤货，游资囤积和商家炒作行为十分普遍，价格被不断推高，远远超出消费者可接受的范围。而现在在通胀回落的预期下，茅台等高端白酒作为投资品的投资需求减弱，其价格下降其实是种理性回归，也在意料之中。

　　另一方面，进入白酒消费淡季，市场消费需求相应减少。

　　随着季节变化气温逐渐升高，白酒消费量减少，导致市场需求减弱，这是茅台降价的重要原因。实际上，每年的这个时候都是茅台等高端白酒的销售低潮期，其价格下跌多数还是由市场供求关系决定；而且茅台的此番降价风潮在年初便有动向，有一些前期囤酒囤得多的人感到了一定压力，见风头不对开始降价甩货。不少经销商在去年价格处于低位时就购入了大量茅台，如今过了旺季，经销商必须出货，导致市场供应量猛增，价格自然就降了下来。

　　总的来说，在市场上，这两方面需求的同时下降造成高端白酒价格出现下跌。

茅台曾经一路飞涨

　　三 茅台多少钱才算合理？

　　对于茅台的降价风潮，茅台集团内部人士并没有多大的反应，难道这正是茅台自身的期望？茅台的价格到多少是正常呢？

　　1 茅台厂家在控价，不希望成为经销商短时的利润机器

　　“这次经销商完全自主降价的行为，和力图实现‘控价’的茅台厂家意愿，不谋而合。”贵州白酒专家、万杰千策品牌顾问机构负责人万兴贵如是解读，“对茅台集团来说，它并不希望茅台酒成为经销商短时的利润机器。

　　实际上，既要增长，但不让它过快过高的长。控价是茅台集团今年的要务之一。

　　茅台2012 年可能将新建30 家直营店，新增供应量大部分将供给直营店。直营店价格有望年内由1099 元升至1399 元。直营店未来将在树立终端市场价格标杆、打击假酒流通、回收渠道利润、增厚公司业绩等方面将发挥重要作用。“直营店是在用市场手段调控价格，它除了对价格进行适度调控外，还起着保真的目的。此外，厂家通过控制终端，还可以净化渠道，规范并不规范的传统批发商渠道。”万兴贵分析。

　　不过，茅台开直营店的初衷并不是为了抢经销商饭碗。“事实上，直营店也是茅台集团在控价无效后的无奈之举。”他解释，之前茅台酒实行限价令，试图通过厂家来主宰零售价，违背了市场规律，惨败而归。

　　一边是经销商在多重压力下主动缩减利润，降低毛利，一边是茅台厂家力挺控价，那么，此轮比历年更为严酷的降价风将最终刮到哪里？

　　2 茅台酒的合理价位到底是多少？

　　“茅台酒批发价还可能进一步下调。”重庆某大型国有酒水批发商负责人说，茅台酒零售价偏高，老百姓消费不起，多是政府和事业单位消费，“三公经费”的遏制对高档酒消费大有影响。

　　“再说淡季还将持续，今年上半年，除了一个"五一"，没有传统节日了。茅台是行业风向标，它下调，五粮液、剑南春、泸州老窖等会联动。”他说，不少二三线酒盲目追求高端和超高端，风险很大。

　　业内人士则更悲观：一旦经济持续下滑和“三公经费”力度加大，茅台酒将面临行业地位动摇危险。飞天茅台是茅台集团唯一的主打产品，新推出的汉酱酒根基尚浅，并不像五粮液已成功培育出五粮春等二线品牌，一旦主品牌受损，很可能被郎酒、泸州老窖等多品牌战略的企业超越。

　　但在万兴贵眼里，根据茅台酒的生产成本和需求关系来看，1000多元/瓶的零售价应是其合理价位。“继续跌落可能性不大。”他认为，2008年和2009年扩产的茅台酒并未完全上市，未来茅台酒的增量也是按目前的平均消费速度来预测增加的。何况，茅台酒毕竟要长期的存储时间。

　　部分文字来源：21世纪经济报道(作者：文静 肖夏)、央视《新闻1+1》

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