黄金价格谁主沉浮 市场幕后推手追踪(2)

　　全球大宗商品价格上涨背后的推动也都是全球流动性，包括原油价格、铜的价格，它们最近维持底部盘整走势，很大程度是金融危机影响下全球经济形势前景大家非常不看好，市场普遍对经济形势预测非常不乐观。最近对美国经济走势看法最乐观的是今年年底见底，欧洲情况应该比美国更糟糕。根据欧元区的最新预测，今年通胀率降为0.4%，明年也仅为1%，这是非常低的，它的调控目标是2%。这种情况下原油价格可能不会创下新低，但是要抬起头真正大涨起来还非常困难，这个也构成对黄金价格的压制。

　　当然，现在还存在潜伏的支持黄金价格的因素。这次危机以来，美欧包括全球在内的银行注入大量流动性，未来全球物价的形势可能会非常严重。温总理在政府工作报告中把今年中国通胀的目标定在4%，我想国家对下半年全球物价走势应该有一个可能上涨的预判。现在全球超低利率环境又把大量流动性输送出去，只不过现在金融机构银行不愿意贷款，大量钱在银行手上，一旦这部分钱真正从银行系统放出去，很可能会造成全球再次出现去年7月份之前的恶性通胀，这是在更远期支持黄金更大幅度上涨的原因。

　　主持人：黄金市场是重要的金融市场之一，它与外汇市场、期货市场等有着密切的关系，我们分析黄金市场当然也离不开金融市场这个环境，从这方面来分析，黄金市场的功能还有哪些需要投资者给与关注？

　　柳宇宁：黄金避险的功能被一些投资人神话了，其实避险这个词儿就是对冲，对冲基金本身就是避险基金。实际上用这种思路来分析，我们看到去年国际黄金价格经历了两波最大的调整，分别是在7月份和10月份出现的，背后的原因都是避险功能的体现。资金里面配置黄金资产，在资金链出现问题的时候抛售黄金，就是避险实现的功能。在西方组合投资中黄金充当稳定器的作用，就是说资产中配置10%—20%的黄金，各种类型的基金和家庭理财中也会配置黄金资产，对于他们而言避险功能的运用其实很简单，就是一个操作层面的问题。

　　郑润祥：实际上国际上的黄金定价机制是期货市场的定价机制，往往美国的期货市场引导全球黄金价格，在这里有一个重要原因，大量避险实现是通过抛售黄金获得流动性，证明黄金流动性好，在大的基金和对冲基金资金短缺或者流动性丧失时最容易获得流动性的资产抛出，如果在股票市场，股票暴跌或者目前情况下经常出现没有交易对手的情况，它的流动性就降低了。还有其他市场，美国政府债券有一个新动向，把短期债券长期化，这个时候流动也降低，避险实现往往正好说明黄金的避险功能更强于其他资产。即使是在金融危机的过程中，黄金的流动性丝毫不受影响。即使黄金价格持续下跌或突然暴跌中，黄金随时都有交易对手。而且，所有资产暴跌时黄金往往具有更强的抗跌性。

　　现行货币体系的稳定性决定了黄金价格的稳定性，源自美国的此次全球性金融危机并没有打破现行的国际货币体系，黄金价格还在一个可以想象的区间内波动，但波动幅度加大这个事实说明现在国际货币体系稳定性在降低，黄金价格持续上涨说明国际货币体系面临调整。因此，观察世界主要经济体、主要货币集团或货币区政治、经济领域的博弈过程对判断黄金价格中长期走势极为有效。反过来，通过长期观察黄金市场上的价格变化也可以提前获得货币体系调整的信号。

　　江会青：在近五年世界上大宗商品市场里有一个很明显的叫中国因素，我们买什么什么疯涨，我们卖什么什么不涨甚至有比较大的跌幅，像我们买的大宗商品铜、大豆(3618,33.00,0.92%)、原油这些都是属于疯涨，像我们卖的电解铝这些很少有涨幅，或者说跟其他比起来不够。黄金作为金融工具或者金融避险的品种也好，越来越受到民众关注，中国黄金因素对市场价格波动影响价格有多大？随着我们参与群体人数越来越多，资金总量越来越大，现在谈定价权还过早，但是谈价格波动影响因素越来越增大这是很现实的，包括我们国家决策层面要支持增持一部分黄金储备。

　　宁留甫：从现在全球大的形势来看我觉得美元似乎还并没有到穷途末路，去年7月份美元反弹非常有意思，发生危机的时候每个国家都难以逃避，但是最抗风险、抗打击的还是美国，即使美国问题很大，大家还是买美元，就说明对美元信心还没有丧失。现在不能非常乐观说这次危机一定把美元怎么样，所谓改革全球金融监管体系，欧洲国家也只不过是一个口号。改革全球金融体系最积极的是欧洲，特别是像法国这样的国家。但要知道，去年到现在日本已经好几次表态要坚决支持美元体系。只要美元没有走到头，对黄金压制就会始终存在，而且这个压制会非常强大。只要这个压制存在，黄金就不可能如脱缰的野马一路狂奔。

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