肖亚庆：超级中国买家归来(2)

　　“对肖亚庆来说，打赢了对必和必拓的阻击战，但由于股价下跌而出现浮亏，他最想做什么？肯定是再次对力拓出手。”陈锦亚表示，中铝在第二次出手前与美铝进行了充分沟通。

　　但在2008年上半年，面对力拓起伏不定的股价，及两拓合并的一波三折，肖亚庆及中铝财务顾问始终没有找到合适的介入时机。

　　转机出现于2008年8月，力拓首席执行官艾博年(Tom Albanese)以个人休假的方式到北京观看奥运会。期间，肖亚庆与之进行了深谈，以探讨双方可能的合作形式。会面的最大收获，是激发了更大的想象空间。双方漫长而艰难的谈判，也从奥运会结束后展开。

　　与第一次“突袭”不同，这次195亿美元的交易，显然经过了长时间的谈判与磨合。力拓中国区总裁路久成证实了这一点，他表示，2008年初，中铝首次购买力拓股票时，根本没和对方打招呼。在突袭之后，双方才开始接触。

　　与中铝接触，力拓显然也有自己的算盘。2007年，力拓收购阿尔坎铝业(AlcanInc。)后背负了近400亿美元巨额债务，必须通过出售部分资产甚至与必和必拓合并才能解决财务问题。在当时，必和必拓、中铝是最可能助其渡过难关的两家企业。

　　不过，中铝与力拓最初的谈判并不顺利。由于全球矿业仍在增长，铁矿石价格创纪录地提升，力拓提出了极高的收购价格，几乎让中铝望而却步，更多时候，双方仅限于探讨层面。

　　2008年9月，美国雷曼兄弟公司的破产加剧了全球金融危机。艾博年对矿业过于乐观的看法开始转变，中铝的角色亦从两拓合并的“狙击手”，逐渐转变为金融风暴中的“猎手”。与此同时，雷曼兄弟中国业务并入野村证券后，中铝的顾问团队得以保留下来，并继续作为增持力拓交易的首席财务顾问。

　　进入10月后，力拓股价开始大幅下跌，短期内跌幅高达50%，这给力拓造成严重财务压力。更要命的是，出于对全球矿业的悲观预测，必和必拓在11月正式宣布放弃对力拓的敌意收购，力拓董事会立刻感受到了沉重的债务压力——他们必须在2009年筹集到近200亿美元还债。

　　正是在全球经济风声鹤唳的关口，中铝与力拓展开了实质性谈判。由中铝海外控股有限公司总裁王文福、中铝海外开发部主任赵振刚以及财务顾问所组成的工作团队，与力拓工作团队以香港为基地展开了密集谈判，肖亚庆则频繁辗转于北京、香港、伦敦之间。

　　对肖亚庆来说，这很可能是一个千载难逢的机遇。毕竟，中铝能够入股力拓的核心资产在一年前根本无法想象，按照当时的市值，中铝要达成此交易至少需要800亿美元。而现在则仅需要四分之一。

　　其实，2008年末，中铝在与力拓展开谈判的同时，也在评估另外一个问题，即，是否再次与美铝联合出击？不过，初步沟通后，双方发现在如何继续往下走及具体执行层面存在不同意见。当《环球企业家》向陈锦亚求证财务压力是否是美铝放弃的原因时，他回答：“一个雄才大略的领导(指艾伦·贝尔达)，如果为了减少几个亿的财务压力就做出这么重大的决策的话，根本不可能。”

　　最终，美铝决定将所持有的新加坡ShiningProspectPte.Ltd(中铝为收购力拓股份而成立的特殊目的公司)可转换票据提前赎回，这也意味着其拥有的力拓股份转让给了中铝，以使中铝拥有100%自由度，更利于中铝与力拓建立战略合作。2008年初，美铝投资12亿美元帮助中铝收购力拓股份，赎回价格为10.21亿美元，从财务角度看，美铝损失了1.7亿美元。

　　“很多人都说，美铝为什么没有参与第二次？他们不知道的是，在中铝最需要美铝时，美铝做出了选择，所以我们内部开玩笑说，放手也是一种爱。”陈锦亚说。

　　逼宫

　　矿业形势恶化，也推动了中铝的第二次出手。

　　截至2008年12月31日，力拓伦敦的股价已跌至每股14.9英镑，与中铝第一次出手时相比跌幅高达74%，浮亏给肖亚庆带了巨大的压力——单是第一次出手时的贷款利息就已让中铝捉襟见肘。

　　在国家开发银行高级经济学家吴志峰看来，中铝第一次购买力拓股票的时间“确实有点早”，以致账面损失惨重，“但资本市场就是如此，再高明的人也很难预测几个月以后的资产价格下跌。”不过，经过全球金融危机的冲击，大宗产品价格已到了相对低点，目前不失为一个合适的出手时机。

　　而在此前的12月10日，由于市场需求锐减，力拓不得不裁员14000人，并开始出售非核心资产，以筹集资金偿还债务。但力拓形势的恶化，并不意味着谈判难度会降低。

　　尽管在2009年1月，中铝力拓交易的大致框架已经形成，但在具体价格等方面，谈判仍非常艰难。力拓要价很高，不仅包括实物资产的定价，还包括可转债的回报率。中铝提出的回报率是9%，力拓拒绝接受，后来力拓同意9%可以是税前回报率，又遭中铝拒绝。双方一度为这些关键问题争论不休。

　　力拓在谈判中之所以态度强硬，在于它还有另外的选择。从一开始，力拓董事会中就存在着两种意见：一种是中铝方案，通过发行可转债并出售少数股权可一次性筹集到足够的现金偿债；另一种则是配股方案，通过向所有股东配发新股，并辅以出售部分资产，也可解决问题，这样可以保证力拓资产的完整性和运营的独立性。

　　在中铝方案的反对者中，最强烈的就是力拓候任董事长吉姆·棱(Jim Leng)。此前任职塔塔钢铁副董事长的吉姆·棱，今年1月14日被任命为力拓公司董事，并计划于4月20日接替斯金纳担任力拓下一任董事长。

　　1月20日前后，为说服这位关键人物接受中铝方案，斯金纳还与吉姆·棱一同飞往北京，在中铝总部与中铝高层进行了讨论，以进一步了解这家中国企业，同时，他们还拜访了国资委负责人。

　　这些试图缓解吉姆·棱忧虑的努力并未奏效。吉姆·棱始终不支持中铝方案，坚持配股才是最佳选择，这造成了力拓董事会的分裂。吕友清认为，尽管配股不失为另一种解决方案，但实际却并不可行，力拓没办法筹集到足够的现金。力拓董事会也有同样看法，除吉姆·棱外，多数董事倾向于中铝方案。

　　不过，出于对股东批准、政府审查的担心，肖亚庆要求力拓董事会必须完全达成一致，以避免交易后的风险，“否则我们没有办法签约。”肖告知对方。2月7日，他收到力拓的消息，“董事会已经达成一致，未来10个小时内董事长将辞职。”对已经有136年历史的力拓而言，这显然是一个艰难选择。

　　此时，中铝即将与力拓达成巨额交易的新闻已公诸于世，媒体纷纷猜测这一交易的具体金额及达成交易的时间，最终，时间被锁定在2月12日力拓公布2008年业绩报告之前。

　　“2月12日是最后时点，在此之前不达成交易，力拓就会与别人合作，实施别的方案，就没有我们的份了。”肖亚庆告诉《环球企业家》。2月9日，肖登上了前往伦敦的飞机，准备与力拓高层进行最后的谈判。当天，力拓对外公布了吉姆·棱为使董事会达成一致意见而辞职的消息，这为中铝力拓顺利完成最后的签字铺平了道路。

　　不知是有意还是无意，当天，中铝也向海外媒体透露，公司董事长肖亚庆即将离职，这令舆论震惊不已。吕友清对《环球企业家》否认了“这是一种策略”的猜测，但不管用意及背景如何，这一重磅新闻也在一定程度上给力拓造成了压力，加速了最终的签约。