高通胀时代的黄金投资

　　在阿兹特克语中，黄金的意思竟是“上帝的大便”！ 这种贵金属向来被誉为金融、经济中的“稳定器”，一年多来黄金出现了过去20年未见的剧烈动荡。从石器时代开始，每当世界稍有不稳定的时候，总有人会推崇黄金，这一次也不例外。

　　文｜邓为民 张翼 郭亦孜 插图｜迢迢

　　每盎司1033.90美元！3月17日，纽约黄金期货市场上，交易员用力喊出了这个惊人的天价。在全球通胀的压力和国际游资的多重助推下，国际金价出现历史新高，随即黄金金价迅速回落，进入一段盘整调整行情。

　　但是对于华尔街的投机者来说，金价的涨幅远远赶不上通货膨胀的步伐，这一切才刚刚开始。许多华尔街的经济学家认为，从1980年起计算，如果金价涨幅和通胀持平，今天的金价应该是2228美元。华尔街黄金行情的坚决看多者Goldmoney.com创始人詹姆斯·特尔克(James Turk)甚至在今年5月预测世界金价将达到每盎司8000美元。

　　在中国，2008年上半年，随着全球金融市场波动加大，中国A股市场大幅下挫，不少投资者开始从股市抽身，黄金作为传统的避险工具，重新进入投资者的视线。

　　在欧洲，尽管有清晰的迹象表明经济呈部分萎缩趋势，欧洲中央银行(EBC)仍然与现实背道而驰，认为市场还处于通货膨胀，由此导致不满情绪日益高涨。相反，美联储更愿意采取一切必要措施把经济拉回正轨，而某些措施更有可能促使目前的高价原油逐步降温。

　　8月以来，世界经济不稳定因素进一步增加，各方综合因素，导致市场多空分化加剧，受其它大宗商品暴跌拖累，黄金不能独善其身。自7月中旬以来，金价急剧逆转，完成了一次下降运动。但此次金价下跌与以往不同，市场少了很多继续牛市的声音。

　　芝加哥一位资深黄金交易员称，从8月开始，金价可能进入过山车时代，与其预测中期金价不如揣测美联储主席的加息意愿。有谁知道伯南克的内心中隐藏着什么邪恶？也许只有一只手的经济学家才会知道。

　　黄金投资现状

　　从2001年开始，国际黄金价格就开始进入上行的趋势，2008年，这种趋势更加明显。国内黄金企业由于金价的不断攀升，其投资开发力度不断增强，使得这几年中国呈现黄金出产量稳步攀升的局面，根据世界黄金矿业公司统计中国已成为全球最大的黄金生产国。与此同时南非、澳大利亚、加拿大、美国等产金大国黄金产量近几年是逐年下降的，全球范围内是此消彼涨，变化并不大。

　　而从消费的角度看，情况也类似，金价连年上涨使得许多黄金消费大国如印度、土耳其等国消费需求在下降，但中国的消费是增长的。同时全球新兴市场国家黄金储备这几年呈增加的趋势，黄金投资基金近年持仓量在不断上升。

　　民间投资，尤其是中国民众的投资需求在不断增长。今年以来中国A股市场大幅下跌，中国的老百姓投资黄金的热情也逐步攀升，这从银行的黄金业务发展就可看出，例如2008年上半年建设银行“龙鼎金”的交易量同比增加了几倍。而2008年一季度，上海黄金交易所黄金成交达1085.60吨，同比增长近六倍。但我国黄金投资市场还刚刚起步，规模相对较小，这与我国黄金产量、销量激增不成正比，投资的规模不足使得我们离世界黄金大国相去甚远。因此还没有黄金的定价权，国内黄金价格往往随着国际市场变动。

　　黄金的供求因素影响着黄金及其期货价格的长期趋势。黄金的中短期走势除特别强和特别弱的时候之外，在80%的时段里与美元指数的走势负相关。同样是多数时候与美元指数的走势负相关的原油期货价格走势，往往会成为黄金走势的支撑。世界范围内的重大政治、经济和战争事件或突发事件，往往会成为黄金阶格阶段性甚至中期高低点的形成

　　影响黄金的价格是多因素的，购买黄金如果只考虑通胀水平，这实际上是有偏颇的，CPI指数达到一个高峰的时候，黄金未必就一直是上涨的走势。高通胀时，黄金也有可能因为其它的影响因素导致价格下跌，这是完全有可能的，投资黄金时必须谨慎考虑。

　　目前国内有哪些黄金投资

　　对于个人投资者，可以参与的黄金投资主要分为两大类，一类是类似纸黄金的投资工具，比如建设银行的“账户金”、上海黄金交易所的黄金AU(T+D)交易、上海期货交易所的黄金期货以及国外的黄金投资基金(黄金ETF)等等，这类交易的投资者不以交割实物为目的，注重高抛低吸赚取买卖差价，关注的是黄金价格而非实物本身，是一种获取利润的投资工具；另外一类属于实物黄金，主要是为抵御通货膨胀或其它特殊风险的，其投资者关心的是黄金实物本身的货币属性，而不太在意价格的变化，主要作为个人或家庭必配的资产，包括普通金条、纪念金条、金币、金章等。

　　投资纸黄金和实物黄金，两个涉及的都是黄金，却是完全不同的概念。投资纸黄金关注的是价格，而非实物本身，实际上是一个投资工具。实物黄金则相反，投资它并不看重价格，是资产配置重要的内容，是用来抵御特殊风险的，在特殊状态时是作为最终支付手段的。例如“二战”时期，德国印刷的所有货币在全世界买不到任何的东西，德国只有用黄金才能买到东西，所以在这种情况下，黄金起到了抗风险的特殊作用。

　　黄金是一个抵抗特殊风险的理财产品，实物黄金是一种跨时空、跨地域亘古不变的硬通资产，所以站在理财的角度来说，这是每个家庭必配的产品。当出现了风险时，拿出来是有用的。

　　世界黄金协会最新统计数据显示：目前我国人均黄金年购买量约0.2克，远低于亚洲其它国家和地区人均10克的水平，其中投资所占比例更小。因此有关专家认为，如果家里有余钱，不妨做一点黄金方面的投资。但是，黄金投资不宜作为家庭理财的主要投资产品，要根据自己的风险承受能力以及资金量决定黄金资产的配置比例，建议黄金所占的比例占家庭投资资金的5%-15%比较适宜。