新浪尚文

　　汤臣倍健董事长梁允超携手岳母孙晋瑜成功晋级创业板首富家族，其持有汤臣倍健的市值高达80亿元。

　　截止到2012年6月30日，梁允超持有汤臣倍健1.26亿股，其岳母孙晋瑜持有511.99万股，按照8月1日收盘价62.58元计算的话，其持股市值分别为78.7亿元和3.2亿元。

　　2012年7月12日，其共同持有的汤臣倍健股份市值曾高达94亿元，汤臣倍健第五大股东孙晋瑜显得愈发神秘。

　　在汤臣倍健的招股说明书中，对孙晋瑜并未有过多描述，只说明孙晋瑜是梁允超岳母，对梁允超早期创业有帮助，现已退休。

　　除了其岳母孙晋瑜，梁允超的其他家族成员并未出现在汤臣倍健的原始股东名单中。如此看来，孙晋瑜可能是创业板中最幸福的丈母娘。

　　汤臣倍健的主要业务是膳食营养补充剂的研发、生产和销售。2010年12月15日，汤臣倍健登陆创业板，发行价为110元，至今仍是创业板上市股票中发行价最高的，而其发行市盈率也高达115.29倍。

　　2012年7月12日，其当日最高价(后复权)创出290.92元的历史新高。截止到8月1日收盘，其股价仍为创业板公司中最高，是位居第二位的红日药业129.05元收盘价(后复权)的2.25倍。

　　汤臣倍健也是创业板中的“股坚强”，二季度遭遇“毒胶囊”风波和“螺旋藻”事件后，其中期业绩依旧同比增长100.93%。

　　从名不见经传的保健品小公司到成功登陆创业板，让梁允超成为最富家族的同时还能保持业绩持续增长，抗得过两次“黑天鹅”的冲击，汤臣倍健堪称创业板黑马。

　　梁允超家族的财富密码，是什么？

　　梁允超家族财富风云史                        

　　梁允超1991年毕业于中南财经大学，1992 年到1995 年历任太阳神江苏市场、上海分公司负责人，此后则一直置身于保健品行业。

　　2002年7月28日，梁允超拿出70.38万元收购了广州佰健69.68%的股权进行二次创业。

　　梁允超入主广州佰健之后注册了“倍健”等品牌，将膳食营养补充剂产品的生产外包给珠海海狮龙生物科技有限公司和广东仙乐等保健品生产厂家，从此风生水起。

　　2003年，广州佰健的营业收入为1043.45万元，净利润39.80万元。2004年营业收入猛增到3505.79万元，净利润高达1054.96万元。

　　随着膳食营养补充剂业务成长迅速，组织生产的任务逐步加大，梁允超和他的团队决定将生产和销售主体分开。

　　2004年6 月，梁允超成立广州卡培，专门负责自身膳食营养补充剂业务的组织生产，并拟以广州卡培为主体择机建立自己的专业生产基地。

　　同时，2004年4 月28日，梁允超与合伙人汤晖出资50万元注册了广州奈梵斯公司，主打“十一坊”品牌，产品生产主要依靠新西兰的加工厂。

　　2005 年上半年，一直作为实际控制人膳食营养补充剂的外协加工厂商之一珠海海狮龙生物科技有限公司的股东闹分家。

　　对于当时尚无生产基地的梁允超而言，保持外协加工厂商的稳定极为重要。因此，梁允超决定收购珠海海狮龙生物科技有限公司生产膳食营养补充剂的资产。

　　2005年4 月，珠海海狮龙生物科技有限公司及其股东之一伍竞东用生产膳食营养补充剂的设备出资，成立了公司的前身海狮龙，成立之后即转让给梁允超。

　　2006 年下半年，梁允超开始考虑进入资本市场事宜。接着，梁允超以海狮龙保健食品为平台，将他控制的广州佰健、广州奈梵斯、卡培、珠海佰盛等公司业务装入。

　　为了获得税收优惠，2006 年12 月21 日海狮龙变更为外商独资企业。2008年，梁允超又想将公司拉回国内上市，于是变更为纯内资企业。

　　2008年5 月，为实现公司实际控制人膳食营养补充剂业务整体上市，海狮龙收购广州佰健、奈梵斯和友邦制药全部股权。

　　2008年10月，海狮龙保健食品整体变更为广东汤臣倍健生物科技股份有限公司，注册资本为3000万。

　　5位发起人分别为梁允超、汤晖、陈宏、梁水生和龙翠耘，其中梁允超出资2748.30万元，持股比例为91.61%。

　　2008年12月4 日，汤臣倍健的注册资本由3000 万元增加到4000 万元，并增加5 名新股东，股东总人数增至10人。本次增资扩股价格为1.0958 元/ 股，梁允超以货币资金36.38万元和经评估的房产397 万元，新增持股395.49万股，增资后持股3143.79万股，持股比例为78.59%。

　　在此次增资中，梁允超的岳母孙晋瑜以货币资金140.26万元获得128万股，持股比例为3.20%。

　　2009年7 月31日，汤臣倍健注册资本由4000 万元增加到4100万元，并增加16名新股东，股东总人数增至26人，梁允超和孙晋瑜未参与。此次增资后，梁允超的持股比例变为76.68%，孙晋瑜的持股比例为3.12%。

　　汤臣倍健上市前总股本为4100 万股，创业板上市向社会公众发行1368 万股。上市后，梁允超持股3143.79万股，持股比例为57.49%；孙晋瑜持有128万股，持股比例为2.34%。

　　2010年和2011年，汤臣倍健都推出10送10的送转方案，其总股本增加到2.19亿股，梁允超和孙晋瑜持有的股份也分别增加到1.26亿股和511.99万股。

　　靠经销商打江山

　　汤臣倍健2007年到2009年的营收分别为6685万元，14186万元和20529万元，三年平均增长率为78.46%；净利润分别为1213万元、2671万元和5217万元，三年平均增长率为107.79%。

　　上市之后，汤臣倍健依旧保持了高幅度增长。其2010年和2011年的营业收入分别为34608.08万元和65796.37万元，同比增长分别为68.58%和90.12%；其2010年和2011年归属母公司股东的净利润分别为9210.59万元和18643.51万元，同比增长达76.54%和102.41%。

　　汤臣倍健五年来如此高速的增长，与其充分利用保健品行业特有的高利润空间刺激渠道商大力推广有关系，甚至可以说，汤臣倍健靠经销商打下汤臣倍健的大半个江山。

　　汤臣倍健在其招股说明书中引用中国保健协会市场工作委员会的数据称，“2008 年，汤臣倍健在中国膳食营养补充剂行业非直销领域的市场占有率达到了10% ，位居第一名，超过第二名2.8个百分点”。

　　同时，根据中国保健协会市场工作委员会的数据，2008年我国膳食营养补充剂的市场零售额在550 亿元左右，所以，汤臣倍健产品按零售价格所实现的收入该为5.5亿元。

　　而2008年汤臣倍健的销售收入只有1.4亿元，由此可以推断，从渠道商到最终消费者，中间还有4.1亿元的收入空间，这是渠道商的利润空间，渠道商的利润率接近300%。

　　庞大的利润空间，让汤臣倍健的经销商数量迅速增加。汤臣倍健经销商的数量2007年为120 家，2008年增加到183家，2009年达到231 家；销售网点从2007年的3512 个，增加到2008年的5518 个，2009年的7220 个。

　　截止到2010年6 月30日，汤臣倍健在国内200 多个城市总共约9000多个零售终端进行销售，其中在3900多个终端设置了销售专柜，且每个专柜均配有经专门培训的营养顾问(营养顾问是各经销商派出的人员，汤臣倍健的注册营养师负责对其培训)。

　　汤臣倍健2012年半年报显示，截至2012年6月30日，其销售终端数量达到28000多个，较2011年年底增加约7000多个。

　　相比之下，其广告方面的投入并不多。2006 年3月汤臣倍健聘请奥运体操冠军刘璇作为形象代言人，广告费也从2007年的188万元增加到2008年的1319万元和2009年的2068万元，但广告投放最高的2009年也只有占营收的10%左右。

　　2010年8月1日，姚明与汤臣倍健正式签约，成为其品牌形象代言人。总体来看，广告投放不多，但2007 年“汤臣倍健”逐渐成为强势渠道品牌。到如今，汤臣倍健已经成为知名度很高的大众消费保健品。

　　机构轮番追捧

　　汤臣倍健的发行价为110元，其2012年7月12日的后复权价达到290.92元，相对发行价涨幅高达164.47%。

　　汤臣倍健二季度遭遇了“毒胶囊”冲击和螺旋藻产品“铅超标”事件，但是这些事件最终并未成为汤臣倍健的“黑天鹅”，其股价也并未受太多影响。

　　从其股东数据中可以看出，机构一直在其流通股当中占据很大比例，其股价长盛不衰的背后，机构资金的支持和推波助澜必不可少。

　　在其2010年年报中，机构持有流通股的比例高达32.84%。兴业全球基金旗下的兴全社会责任股票型证券投资基金持有42.92万股，占汤臣倍健流通股比例为3.91%。广发策略优选混合型证券投资基金和中信信托有限公司分别持有30万股和29万股，持股比例分别为2.73%和2.64%。

　　2011年中报和2011年年报的股东数据显示，机构资金对汤臣倍健的热情丝毫未减。截止到2011年6月30日，机构持有汤臣倍健流通股的比例为34.34%，2011年末达到39.68%。

　　2012年4月5日，复牌的汤臣倍健澄清媒体传闻，称国家食品药品监督管理局监测公司螺旋藻产品铅含量未超标。

　　此日，其股价盘中一度跌停，机构力挺其股价，最终收盘跌幅为8.48%。4月11日，汤臣倍健强势涨停。

　　4月5日与4月11日龙虎榜显示，4月5日三家机构买入金额共计7326.06万元，11日机构趁机出货，共计卖出2095.75万元。

　　同时，汤臣倍健在卖方分析师那里也获得高度关注。券商分析师在汤臣倍健上市一年半以来，发布了多达105篇研究报告，对其股价也起到了助推作用。(21世纪网 董兰兰)