零售业震荡：乐天物美拼富 家乐福欲杀鸡取卵

　　导语：近些天，关于零售商巨头合并退出消息不断，先是家乐福退出俄罗斯市场，又传家乐福退出中国市场。接着韩国乐天百货宣布将收购中国超市连锁企业时代零售集团董事长方铿家族持有的72.3%的控股股权，物美集团有南下扩张的雄心和等待三年的耐心，就被乐天集团横刀夺爱。这一系列事件导致零售业格局发生了重大变化。

　　乐天：横刀夺爱

　　一周时间，足以颠覆一桩从3年前就开始酝酿的交易。

　　10月19日，韩国乐天百货(Lotte Shopping Co。)宣布将收购中国超市连锁企业时代零售集团董事长方铿家族持有的72.3%的控股股权。对于时代零售小股东持有的剩余27.7%的股权，乐天则将在以最多6.3亿美元收购时代零售全部股权的计划中提出收购建议。

　　时代零售成立于1997年，一直专注于华东地区市场，是华东地区主要的大卖场和综合超市经营商之一，现有门店66家，其中大卖场53家、综合超市13家。

　　当8月25日得知这66家门店变成待价而沽的商品时，竞争者们受到了莫大的吸引。

　　乐天是最晚的介入者，却击败了曾一度被业界认为最可能接盘的北京物美商业集团股份有限公司。

　　后者是中国第四大零售商，旗下拥有400余家门店，却全部局限于中国北部地区，拓展华东市场一直是它的心愿。

　　2006年9月，物美就曾计划出价11.42亿港元，向方铿收购时代零售全部股权的50%。后因重大人事变动，导致收购计划搁浅。这一次，难以谈拢的价格，令它再次与时代零售失之交臂。

　　按照时代零售10月12日停牌前股价4.64港元计算，该公司的市值为40.6亿港元(合5.239亿美元)，而时代零售要求竞购者的报价，却必须在每股5港元以上。

　　物美虽然在今年8月获得了TPG、弘毅控资、联想控股联合注资16.5亿港元，但其在9月初刚以近8亿的价格收购了北京美廉美连锁商业有限公司剩余25%的股权。如果想收购时代零售，资金困难不小。

　　这给了乐天机会。作为韩国第三大连锁超市运营商，乐天占据韩国国内市场15%的份额，于2007年进入中国市场。并购是其在中国拓展零售市场的重要手段。2008年，通过收购中贸联万客隆(后改名乐天玛特)，乐天在北京、天津、青岛拥有了10家门店。公司规划部主管丹尼尔-金曾表示，乐天计划2018年之前在中国成立20家分店。

　　“在中国这样一个竞争激烈的市场，规模至关重要。自建门店需要很长时间，而且(乐天)也很难独立去做。”未来资产证券(Mirae Asset Securities)分析师Han Kook-hee表示。

　　然而，对于乐天的这一收购，国内一些业内人士认为其出价过高。有消息人士称，物美商业对时代零售的报价从未超过4.6亿美元。

　　此外，时代零售9月15日发布的上半年业绩报告显示，该公司上半年净利润为7754万元，相比去年同期的8930万元下降了13.17%；同店平均零售额同比下降了7.7%。期内，时代零售还关闭了4家综合超市。

　　不过，无论乐天还是投资者似乎都没有把这点儿下滑放在眼里。12日，乐天证实考虑并购时代零售的消息传出后，该公司股票乐天购物立即上升1.8%，同日韩国首尔综合指数则下跌了0.42%。

　　乐天能否借助并购获得在中国市场的快速发展现在还未可知，倒是方铿家族将因为这笔交易获得超过5亿美元的收益已成定局。1997年，方氏的香港肇丰集团投入时代超市的注册资本仅为1579万港元，这笔投资的收益率在200倍以上。