美股评论：金价短期上涨有望

　　【MarketWatch弗吉尼亚6月19日讯】现在，黄金随势操作通讯编辑当中，看空的人数是否已经有了显著增加，足够让逆势分析家得出看涨的结论了呢？

　　我们不妨来看一看。

　　五月下旬，即我上一次撰写有关黄金市场情绪状况的文章时，黄金随势操作者当中的看涨情绪达到了近三个月以来的最高点。我当时就指出，从逆势分析的立场看来，这就意味着黄金价格将下跌，而非上涨。

　　今天的情况则恰恰相反，平均而言，黄金随势操作者的情绪比他们当初要悲观了不少。这就意味着，逆势分析家会认为，黄金市场近期的前途会较为令人乐观。

　　所谓逆势分析，我的老读者都不会感到陌生，这种与多数人观点相反的逻辑是基于一个明显的历史趋势——在市场行情达到顶部时，总是乐观情绪过剩，反之，当市场跌至底部时，总是悲观情绪过剩。我们经常会听到一种说法，叫做牛市需要翻越忧虑之墻，熊市则是走下希望的斜坡，就是出于这样的前提。

　　不过，要客观地度量市场的情绪状况，可并不总是那么容易的。同样，我们这个专栏的老读者都知道，我认为，关注投资通讯的情况是非常有帮助的，因为无论你怎么看投资通讯的编辑们，你都必须承认一点，那就是他们对于风向着哪个方向吹是非常敏感的。我的计量经济学研究发现，在黄金市场上，随势操作投资通讯编辑的整体情绪状况和黄金市场随后的行情之间是存在着具有明显统计学意义的负向关联的，逆势分析的方法在这里可谓是非常适用。

　　我们不妨来看看赫伯特黄金随势操作情绪指数(HGNSI)的情况，这一指数是根据《赫伯特金融摘要》所追踪的短期黄金随势操作投资通讯推荐的平均投资充分程度编制而成。目前，指数的读数是10.2%。

　　这与五月下旬及六月上旬的情况形成了极为鲜明的对比，当时HGNSI一度高达56.8%。

　　从逆势分析的角度看去，这样的大幅下跌是很令人鼓舞的，因为这其实是在告诉我们，随势操作者目前正急切地希望找到出口，逃离市场。

　　还有另外一个历史数据比较在强化我们当前的结论：上一次HGNSI读数如此之低的时候，黄金价格是每盎司900美元，大大低于当前的价位。换言之，尽管今日的黄金价格比当初每盎司要高出大约40美元，但是黄金随势操作通讯的编辑们却和当时一样的心情沮丧。

　　这就意味着，整体而言，黄金随势操作者们愈来愈倾向于认定面前的杯子是半空，而非半满。在这过程当中，他们自然也就建起了一堵墻壁，一堵市场需要翻越的忧虑之墻。

　　尽管我已经一再强调过，但是在这里，有些话我想还是澄清为好：情绪面并非影响市场行情走势的唯一因素。换言之，即便逆势分析所做出的结论从历史数据看来正确的可能性远远超过错误，但是它毕竟只是一种预测，而非担保。

　　此外，逆势分析只是一种短期预测工具。根据我的计量经济学研究，它预测能力最强大的周期就是短期，其单位是周，而不是年。事实上，逆势分析根本不可能告诉我们黄金未来一年将是怎样的价格走势。

　　不过，如果历史确实有指导意义，那么黄金价格在未来一两个月内上涨的可能性显然要超过下跌。

　　(本文作者：Mark Hulbert)