上广电重组路线图初定：剥离五代线换血保壳

　　导语：“三步走”实施两大重组：广电电子、广电信息剔除亏损资产，引入新的战略投资者，确保今年盈利；整合集团旗下液晶业务，成立一家独立的液晶产业集团。

　　一位知情人士昨天对记者透露，上海广电集团(以下简称：上广电)被上海仪电控股(集团)公司(以下简称：上海仪电)托管后的重组大方向已经确定。

　　重组方案主要分两部分内容，一方面剥离上广电旗下两家上市公司上海广电电子股份有限公司、上海广电信息产业股份有限公司里面的亏损资产，使两家上市公司2009年业绩盈利；另一方面把液晶相关资产剥离后成立一家独立的集团公司，专注液晶产业。

　　上海市政府和上海市国资委成立的工作小组接下来将根据大方向来制订上广电具体重组细节。

　　确保上市公司不戴*ST

　　广电信息和广电电子近年业绩积弱。不久前，广电电子公告2008年预亏9亿-11亿元，广电信息公告2008年预亏则为9亿-10亿元。

　　如何拯救两家陷入巨亏的上市公司成为上广电重组的重要课题。

　　“两家上市公司2009年再亏就要被戴上*ST，这是上海市国资委和新的托管方上海仪电都不愿意看到的。重组方案希望通过一系列运作，使得2009年两家上市公司能够实现盈利。”该知情人士对记者表示。

　　据早报记者获得的消息，拯救两家上市公司大致分成三个步骤。第一步是剥离上海广电光电子(主要是五代线资产)的股权投资，以及两家上市公司自营的亏损业务。

　　“目前上市公司的亏损中有近30%来自投资光电子公司(五代线)的投资损益。”这位人士对记者表示。

　　据公开资料显示，2008年光电子公司亏损额为18亿元，两家上市公司均持有其18.75%的股份。广电信息和广电电子早前发布的2008年预亏公告也显示，主要亏损来源于公司对光电子公司的股权投资。

　　除了投资光电子公司股权导致亏损外，两家上市公司自营业务也有很多处于亏损状态。

　　上市公司重组的第二步是要进行内部重组，之前盈利状态良好的合资公司继续经营，其余经营不善的公司则将关或停，采取各种措施，包括资产变现、出售以及运用上海仪电带来的部分资金支援等尽快处理不良资产。

　　将变为干净的壳公司

　　上广电集团是一个非常奇特的公司，它与多家外资公司均设有合资公司。上广电的合资伙伴中，有松下、索尼、西门子等众多跨国公司。

　　目前这些合资公司大部分运营良好，能有稳定盈利。

　　按照上广电集团对旗下两家上市公司的分工，广电信息主业是电视机、计算机网络设备、音响等终端产品销售；广电电子则侧重上游电子器件，销售液晶模块、真空光电器件等。

　　知情人士对早报记者分析，两家上市公司内部剥离重组较为复杂的是人员安排和处置问题，可能会有相当一部分人面临失业。

　　同时，上市公司在剥离内部亏损业务后，原有的业务量根本无法支持运营，需要借助外部重组来实现上市公司重生。这就是第三步的外部重组。

　　据记者了解，通过剥离和内部重组使得上市公司变为干净的壳公司，根据两个上市公司的不同情况，可能引入新的资产和新的战略投资者，采用再次增发、增资等手段重新融资，引入新的资金持续发展。

　　“目前上海仪电高层推崇的绿色照明、服务性第三产业等，也有可能往上市公司注入这些业务。”知情人士对记者表示。

　　广电电子：液晶业务全面陷入亏损状态

　　上海广电电子股份有限公司在上广电集团的定位中，主营销售液晶模块以及真空光电子器件。在目前的液晶行情中，这些业务均处于亏损状态。

　　广电电子2008年半年报显示，公司净利润为-39710万元，营业收入与上年同期相比，有较大幅度的下降。

　　广电电子也表示，亏损主要因为公司持股66%的子公司上海旭电子玻璃有限公司因传统彩色显像管市场大幅萎缩，产品价格持续下跌，导致该公司经营出现较大的亏损。

　　广电电子旗下也有合资公司。广电电子2008年半年报业绩显示，公司持有上海松下等离子显示器有限公司43.01%的股权，该合资公司主要业务为生产销售彩色等离子显示器(PDP)及其配件，注册资本13911万美元。报告期内该公司实现销售收入18.41亿元，净利润-3787.14万元，去年上半年本公司投资收益为-1628万元。

　　广电电子持有39.31%股权的上海三星广电电子器件有限公司主要业务为生产销售各类真空荧光显示器，注册资本31578.31万元。该公司去年上半年实现销售收入52743.49万元，净利润2123.63万元，上半年广电电子投资收益834.80万元。

　　广电电子持有10%股权的上海索广映像有限公司主要业务为生产销售彩色电视机、显示器及其主要配件，注册资本85072万元，报告期内实现销售收入28.87亿元，净利润为7029.46万元。

　　广电电子还与富士胶片株式会社合资设立上海广电富士光电材料有限公司，生产TFT-LCD用彩色滤色膜。该项目预计总投资为2.67亿美元，合资公司注册资本10000万美元，占总投资的37.4%。该合资公司也属于液晶配套产业，未来可能也会被剥离。

　　广电信息：主要利润均来源于合资公司

　　上海广电信息产业股份有限公司2008年半年报显示，期内净利润为928万元，主要利润来源于合资公司。

　　公告显示，其合资公司上海西门子移动通信有限公司去年参与公司贡献的投资收益为1548万元；上海索广映像有限公司对公司的利润贡献达1335万元；上海索广电子有限公司对上市公司的利润贡献达1169万元；上海乐金广电电子有限公司对公司的利润贡献达204万元。

　　这也可以看出除了合资公司还有盈利外，其余自营业务或是控股子公司处于亏损状态。这也意味着按照重组敲定的大方向，除了目前正常运营的由外方管理的合资公司不需剥离外，其他的自营业务可能均需要剥离，才能保证广电信息2009年能重回盈利状态。

　　报告期内，广电信息主营业务收入和平板显示类产品的产量及销量较上年同期有所下降，由于市场、成本、价格等因素，产品内外销销量未达预期目标。

　　上海液晶业走向：维持运营五代线，暂停注资高世代线

　　尽管上海广电集团(以下简称：上广电)被托管，但是上海市政府并不会因此放弃液晶这一产业。知情人士对记者表示，重组方案会把上广电集团旗下涉及液晶产业的相关业务和公司整合到一起，成立一家独立的液晶产业集团，专门运作液晶。

　　“液晶业不能在沪衰落”

　　由于上广电五代线陷入资不抵债，如果一旦停产，将损失惨重。因此，根据重组大方向，短期内会注入部分资金维持五代线运行。

　　知情人士对记者分析表示，上海市政府并不愿意看到液晶产业在上海衰落，这不符合国家的战略发展方向以及刚颁布的电子信息产业调整振兴规划，另外先进制造业也是上海的主要战略发展方向。

　　早前也有公开消息称，上海仪电控股(集团)公司(以下简称：上海仪电)可能会有10亿元的资金注入上广电，但未指明是否全部流向五代线。

　　上广电有关人士也对记者表示，由于五代线停产将带来严重后果，有关各方可能会出台应对措施来保证五代线正常运营。

　　据早报记者日前从上广电五代线工厂了解到，目前工厂仍然处于正常运营状态，但是产能开得很低。“产能开得低的主要原因是现在产品价格低，市场售价仍然没有达到成本价。”上广电有关人士对记者表示。

　　剥离重组 借外力扩张

　　虽然目前TFT(Thin Film Transistor 薄膜晶体管)产业目前遇到一些问题，但从长远看，国家出台了相关政策，国内也存在巨大市场需求。

　　根据重组的大方向，上广电旗下控股参股的液晶产业链企业分别有五代线、广电富士、剑腾、电气硝子玻璃等公司等。通过剥离重组形成新的围绕液晶产业的产业集团。

　　知情人士对记者表示，重组方案在维持五代线运作的基础上，视市场、股市、高世代线合作伙伴等情况变化，适当注入部分资金继续发展TFT LCD(有源矩阵类型液晶显示器中的一种)产业。新的产业集团也可以采用向外扩张的方式持续发展。

　　“目前上海市本身持续下降的财政状况，已经很难单独再在液晶产业中投入几百亿元人民币，况且目前五代线还拖欠银行的近100亿元贷款，引入外来资本可能是下一步的方向。”这位人士表示，现在很多资本对液晶产业还是非常有兴趣的，液晶行情回暖后，产业投资回报还是可观的。

　　早报记者日前在上广电五代线工厂看到，该工厂附近还有两块空地，原本规划分别建六代线和八代线。不过现在公司这种状况，短期内新投建新世代线显得不太现实。

　　据早报记者了解，上广电原本规划的高世代线选择与夏普公司合作，购买夏普六代线，同时在引入八代线上与夏普进行技术合作。

　　“上广电或须详细检讨”

　　“针对SVA-NEC的巨幅亏损，上广电也需要进一步检讨。”这位人士表示，目前上广电陷入如此境地，与外部大环境有关，也与自身运营管理太差有很大关系，工作组可能要求上广电作出详细检讨。

　　公开信息显示，2008年上广电五代亏损达到创纪录的18亿元，而京东方亏损约8亿元，刨去资产折旧，上广电五代线的亏损是京东方的近2.5倍。

　　这位人士对记者表示，上广电之前的转型方向是对的，但是执行出了问题。“在执行层面上与市场的要求相差太远。这里有体制和机制的问题，也有管理人员本身的能力与市场要求相差太远的原因。我们可以看到上广电的人员永远都是体制内流动而没有优胜劣汰的机制。不解决体制、机制和人才的问题，放进去再多的钱，也没有什么用处”这位人士对记者表示，即使未来成立独立的液晶产业集团，也需要从体制上打破原来上广电的管理模式。(周玲)