QDII哀鸿遍野 近百期产品累计亏损愈六成

　　导语：目前正在运行的337期QDII理财产品中有220期累计净值亏损在40%以上，98期亏损超过60%。

　　2006年第一款代客境外理财产品(QDII)面世之后，的确经历过“高调出海”的盛世，但金融危机很快将其拖入万劫不复的深渊。目前累计净值亏损最大的汇丰银行—贝莱德美林世界矿业基金挂钩(IPFD1045)产品，深跌72.13%。

　　3月5日，普益财富发布的最新一期国内银行QDII理财产品净值报告显示，目前正在运行的337期中有220期累计净值亏损在40%以上，98期亏损超过60%。除深陷货币危机的欧洲，亚洲及拉美新兴市场也成为吞没QDII的大黑洞；矿产、能源、农产品(13.77,-0.27,-1.92%)等挂钩标的成为最沉痛的选择。

　　QDII灾星：贝莱德世界矿业基金

　　根据普益财富的统计，跌幅最深的50期QDII产品中，有12期都与海外矿业基金相挂钩，数量以“贝莱德世界矿业基金”为首。

　　汇丰银行销售的贝莱德世界矿业基金挂钩产品有四期(IPFD1045、IPFD1065、IPFD1055、IPFD0031)累计跌幅都在70%以上。这款产品直接投资于海外基金挂钩结构性票据——贝莱德世界矿业基金。该结构性票据产品的价值计算方式为：每日票据价值=面额“97.5%”每日参考基金价值/初始估值日的参考基金价值。

　　2008年是该基金表现最差的一年，累计净值跌幅-64.1%。不幸的是，汇丰银行这四期产品正好踩上了这一跳水区间。除了汇丰，渣打的一款同样挂钩该基金的QDII产品累计净值也下跌67%。

　　贝莱德世界矿业基金是贝莱德全球基金旗下的一只，2008年4月28日，原美林国际投资基金改名为贝莱德全球基金，旗下的矿业基金后成为贝莱德世界矿业基金。基金经理为韩艾飞(Evy Hambro)。该基金在全球将总资产的70%投资于主要从事生产基本金属以及工业用矿物(例如铁矿及煤)的矿业及金属公司的股票，也可持有从事黄金或其他贵金属或矿业公司的股票。

　　今年2月韩艾飞在接受采访时说：“对这些矿业基而言，2008是十分艰难的一年。矿业类股的价格出现大幅下跌，黄矿业公司和其它矿业类股都是如此。股价的下跌，完全侵蚀过去累积多的绝对报酬和相对报酬。”

　　但韩艾飞同时表示，“我们开始看到商品价格已趋于稳定，目前价格出现突然暴跌的情况已开始减少，黄金、白银和某些大宗商品的价格甚至已开始上涨。我们认为已开始看见底，市场趋势已开始为股价提供支撑。”

　　深陷新兴市场及东欧基金泥潭

　　今年以来，亚洲新兴市场加快下滑。截至3月10日，MSCI越南指数下跌28.44%，MSCI新加坡指数跌21.58%，MSCI纽西兰指数跌20.03%，MSCI澳大利亚指数和MSCI印度指数分别跌19.84%和19.94%。在东亚地区，MSCI日本指数也下跌25.08%，MSCI韩国指数跌18.12%。亚洲新兴市场的下跌幅度仅次于近期爆发货币危机的欧洲。

　　投资于新兴市场的部分QDII产品跌幅居前。截至3月3日，汇丰银行销售的富达基金—新兴市场基金挂钩(IPFD1047)，累计下跌70.3%。该基金投资于拉丁美洲、东南亚、非洲、东欧和中东新兴市场，包括俄罗斯、台湾、中国、巴西、南非、韩国、印度等国家和地区。

　　富达基金—新兴市场的基金经理Robert Von Rekowsky说：“回顾去年，全球股市皆大幅向下修正，与90年代末亚洲金融风暴时股市遭遇沉重卖压的情况类似。”

　　“但此次全球的经济体质较上次风暴时为佳，相对而言，新兴市场国家大体皆具安渡此次风暴的能力，且应会蜕变地更为强健。”Rekowsky说，“随着股市动荡趋缓，市场将可望回归以往由基本面决定股票真实价值。”

　　此外，花旗银行销售的百骏太平洋(13.26,-0.27,-2.00%)股票基金，截至2月27日累计下跌幅度也高达63.28%。截至1月31日，该基金30.2%资金投资于中国，韩国和台湾地区投资比例分别占19.87%和12.92%，香港地区和印度分别占比10.52%和8.51%，新加坡占比5.65%；马来西亚、菲律宾、印尼、泰国和巴基斯坦各占0.85%-2.8%不等的投资比重。

　　而在渣打银行销售的开放式海外基金中，邓普顿亚洲增长基金(美元)也跌幅靠前。截至3月3日，该基金已下跌63.15%。截至去年12月31日，该基金投资泰国比重33.37%、中国20.58%、印度13.24%、韩国12.85%，台湾地区、香港地区、巴基斯坦和印尼各3.51%-6.03%。

　　亚洲开发银行3月9日称，“大多数新兴市场经济体正处于十字路口，包括亚洲发展中地区和拉丁美洲的经济体在内，未来12至18个月将会十分艰难。然而，物质资本和人力资本并未遭到破坏，预示着在金融市场调整在未来一年左右完成之后将出现强劲复苏，而这可能是更加谨慎和可持续的。”

　　跟踪2150亿美元离岸亚洲基金的EPFR Global数据显示，截至2月25日的上周，来自亚洲基金的赎回按周率计算上升81%至近10亿美元，资金流出水平相当于2008年10月时的平均每周赎回金额。

　　除了新兴市场基金之外，花旗银行的挂钩邓普顿东欧基金以及施罗德环球基金系列-新兴欧洲基金也分别累计下跌66.93%、66.76%。邓普顿东欧基金资产分布为：土耳其27%、匈牙利21%、俄罗斯20%、奥地利10%、波兰7%。

　　邓普顿东欧基金的基金经理在报告中称，自2008年至今，外债比率居高不下、外国直接投资锐减、汇率波动剧烈、GDP增速放缓、失业增加等等一系列现象都让人联想到一个词：金融危机，东欧有可能发生与1997年亚洲金融危机同等规模的经济动荡。而于东欧基金相挂钩的QDII理财产品也难逃净值下跌的厄运。

　　中资银行QDII发行谨慎迈步

　　普益财富研究报告显示，2008年以来外资银行中，渣打银行、恒生银行、东亚银行等3家QDII理财产品的收益实现能力相对较好。

　　渣打银行之所以收益能力较强，在于其到期理财产品实现较为理想的收益，并且QDII理财产品整体表现相对较好；恒生银行继续保持其相对优势，排名仍然为第2位；东亚银行继续保持第3位。

　　从普益财富统计的数据看出，渣打银行53款QDII产品中，仍有正收益的产品。

　　渣打银行邓普顿环球总收益基金欧元产品截至3月3日收益为1.70%；渣打开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数(UTSN003)目前净值为1.2874，收益较好；聚通天下瑞银“平衡高增+”(QDII200707)产品，到今年2月27日的收益为1.48%。

　　相比较起来，东亚银行2008年以来QDII产品累计收益则全部为负。另外，日前有投资者向理财周报投诉东亚银行发行的利财通1号产品：“东亚银行对账单显示：2007年12月浮亏45.34%；2009年1月，浮亏已经超过80%。”

　　理财周报记者查询发现，利财通1号挂钩复星国际、大唐发电(6.83,0.03,0.44%)、中国人寿(20.94,0.24,1.16%)和招商银行(14.23,-0.10,-0.70%)4只港股，产品结算日期为今年3月20日，东亚银行网站上并未给出详细的净值或者浮亏说明。

　　总体来看，中资银行发行的QDII产品数量较少，但收益实现能力较外资行稍强。

　　根据普益财富的统计数据，截至目前，中国农业银行“金砖四国”股票基金(人民币)产品以及中信银行(4.54,0.00,0.00%)“港股早班车”代客境外理财4号人民币亏损较大：净值分别为0.3499和0.3535。

　　农行“金砖四国”产品直接投资于4只基金：荷银中国股票基金40%，荷银印度股票基金20%，荷银巴西股票基金20%，荷银俄罗斯股票基金20%。而这些基金目前亏损幅度都比较大，其中俄罗斯基金跌幅最深。

　　而光大银行首次占据了收益能力排名榜首，主要在于该行理财产品收益能力的优势表现，光大银行3款QDII产品有2款都为正收益，“同享一号”人民币产品净值为1.003，“同享一号”美元净值为1.0036。

　　中资银行在QDII出海的过程中仍然奉行谨慎前行的理念，现在看来，尽管创新不多，但是谨慎在当前市场背景下，尤为重要。

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