美股评论：底部或许已不遥远

　　【MarketWatch纽约3月5日讯】一位资深看空派现在正在大声宣布，我们当前所经历的这一场熊市，其实已经接近尾声了，只是尾声就是尾声，并不是真正的结束。

　　在最新发布的一期通讯中，投资通讯Growth Fund Guide以图表的形式对当前的熊市和1929年至1932年的熊市进行了细致的比较。结论是，假如我们着眼于短期，则今年的下跌势头还“可以持续很多天。”不过，显而易见的是，这样的势头不可能永远持续下去。

　　他们的建议是，我们应该从更为长期的视角着眼来观察股市。

　　“在我们看来，自从2007年10月9日的高点以来，道琼斯工业平均指数的表现其实就是在延续开始于2000年年初的大熊市的主体走势。近期的市场行情看上去更加是在告诉我们，未来还将出现一次或者两次的大规模跌势，这样今日的市场就会和1929年至1932年的熊市达成高度一致。历史告诉我们，对于美国股市具有重大意义的低点很可能会在2009年的下半年，或者是2010年的某一时刻到来。”

　　重大意义，到底有多么重大呢？在另外一个地方，这一通讯似乎解释得更加明白，“当我们想要为超级熊市找到一个可能的低点时，历史告诉我们，它应该是出现在今年六月之后十八个月时间中的某一刻。”

　　换言之，那低点将是非常重大的低点，而它距离我们已经不远了，只是，该通讯并没有告诉我们，这样的低点体现在股价上究竟会是怎样的情况。

　　事实上，自从市场于2002年开始上涨以来，颇有一些投资通讯在那时被看作是做出了错误的判断，但是现在，这些通讯看上去就像是真正的先知先觉了，Growth Fund Guide就是它们当中之一。

　　根据《赫伯特金融摘要》提供的统计数据，在截至2月底的十二个月当中，Growth Fund Guide整体亏损16.45%，看上去表现糟糕，但是与此同时，计入股息再投资因素，道琼斯威尔夏5000指数的亏损额度更高达44.32%。在今年的前两个月当中，该投资通讯获得了5.3%的回报，而与此同时，整体市场却下滑21%。

　　在过去三年当中，该通讯的年平均回报率为5.83%，而代表整体市场的道琼斯威尔夏5000指数却年平均亏损15.19%。过去五年当中，该通讯年平均回报率8.1%，而整体市场年平均亏损6.14%。

　　假如将视线进一步延伸到近十年的范畴，则Growth Fund Guide的年平均回报率达到10.31%，而与此同时，整体市场年平均亏损2.55%。

　　Growth Fund Guide承认，开始于2000年的熊市“遭到了一场小型牛市的打断，后者持续的时间长度超过了我们的预期。而这种情况之所以会出现，很大程度上是因为前联储主席格林斯潘迅速降息使然”。联储在2003年6月间将利率降低到了1%，造就了“信用和房地产繁荣”。相反，在那时，该通讯仍然将亚洲市场和贵金属视为投资的重点。

　　Growth Fund Guide表示，他们的激进投资组合是旗下所有投资组合当中今年迄今为止最成功的，这一投资组合的具体成分如下：

　　CGM Tr:Focus Fund CGMFX 8.2%

　　Federated Equity Fds PRDBR FD A SHS BEARX 40.9%

　　Gamco Gold Fund Inc CL AAA GOLDX 23.8%

　　ProFunds:UltraBear; Inv URPIX 3.8%

　　ProFunds:UltSht OTC; Inv USPIX 11.7%

　　Tocqueville:Gold Fund TGLDX 5.2%

　　US Glbl:World Prec Min UNWPX 7.8%

　　US Glbl:Global Res PSPFX 2.0%

　　(本文作者：Peter Brimelow)