傅蔚冈：业绩下滑 为何高管加薪“不差钱”

　　导语：去年的马明哲天价薪酬事件还历历在目，今年上市公司的年报就已经传出公司高管在逆市加薪。据《北京商报》报道，已披露年报的160家上市公司中有72家公司出现了业绩下滑，但其中也有近40家公司高管获得了加薪。这是为什么？

　　如果说计划经济时代企业薪资的问题是出现在“干多干少一个样”，那么现代很多企业的薪资问题还是“干多干少一个样”，只不过“一个样”的表现形式不一样：计划经济时代是一样低薪，而今天则是一样高薪。需要指出的是，这种情况不仅仅中国有，不久前美国总统奥巴马还在怒斥华尔街高管的年底分红。可见，高管的薪资问题是市场经济中普遍存在的问题，只不过在经济形势好的时候，公众的荷包殷实，也就管不上高管收入的高低了。只有在经济低迷期，大家钱包瘪了之后，高管的薪资问题才会如此尖锐。

　　问题之所以产生，这是由现代企业中普遍存在的委托代理机制导致的。随着企业规模的扩大，现代企业已很难是所有者亲历亲为。所有者和经营者分离之后就产生了企业的委托代理机制问题。作为所有者，也就是企业委托者，他希望以尽可能少的薪资水平使得企业经营代理人(企业高管)尽全力工作，以实现企业委托人的最大整体利益。而企业经营代理人(企业高管)则在个人利益一定的情况下，选择尽可能少的努力，并尽可能多地占有或占用企业委托人(所有者)的企业资源。而在小企业中，这样的问题并不存在，因为所有者和经营者是合二为一的，也就谈不上高管给自己发高额薪资。

　　在当下的公司治理结构中，尤其是在上市公司中，企业代理人往往比企业所有者具有更多的能力来占用企业资源。众多的企业所有者，不管是大股东的政府，还是作为小股东的股民，他们对企业的控制力都小于企业高管。这些所有者由于精力和能力的限制，往往无法参加日常的包括高管薪资核定等经营活动。而企业的高管，往往可以借助自己的地位来制定更有利于自己利益的薪资方案。这也在一定程度上解释为什么在企业业绩下降之后，而高管的薪资却能够逆势上涨。

　　由此可见，上市公司高管薪资问题在一定时间内将长期存在，甚至在某种情况下会激化。因此，解决该问题的出路并不是在于相关机构的发文禁止，行政禁令可能在短时期内有效，但是高管却可以在风头过后再行作案，到时候的来势可能会更加凶猛。而公众的群体性谩骂，就更不是解决问题的办法了。

　　制度产生的问题只能够通过制度化的安排才能够解决。任何致力于解决高管薪资的方案都不应该回避现代企业的委托代理机制。就当下而言，设计一套以企业绩效为导向的高管薪酬体系，可能是最为理想。但是，我们不得不遗憾地看到，这样的方案，最后往往还是得由企业高管负责制定和实施。企业高管薪资问题的困难性和复杂性，由此可见一斑。(作者系上海金融与法律研究院研究员)