上海商报：海外抄底的时机已经来临了吗

　　导语：全球金融危机最坏的时刻终将过去，对于投资海外，从现在起应该要有一个通盘的考虑、评估和规划，否则，会丧失难得的发展机遇。

　　中国铝业与澳洲力拓集团2月12日发布联合公告，双方已签署战略合作协议，中铝公司将通过建立合资公司和认购可转换债券，向力拓集团投资195亿美元。这是迄今为止中国规模最大的海外收购案。

　　金融危机以来，有关中国有实力的企业应该走出去进行海外并购的建言不时被提起。最近亦有企业家向总理建议把海外抄底人才和技术上升为国家战略。在此背景下，中铝公司的这出大手笔，自然引起国际矿业界和资本市场的高度关注，甚至争议。争议的核心是，中铝用超过124%的溢价去参股一家身陷财务困境的企业，究竟值不值？赞成者认为，这是笔不错的抄底买卖，反对者则认为，在世界经济形势依然恶化、大宗商品价格仍未见底的情况下，很难称得上成功。

　　对于中铝195亿美元投资力拓的“豪举”，中铝总经理肖亚庆表示，这是该集团实施矿业投资多元化战略的部分内容。但鉴于中铝是中国政府控股的大型国有企业，如此大手笔的投资肯定包含着政府的战略意图，外界也多是从这一角度来解读和分析中铝的收购行为。从中国政府的战略意图看，我们认为，此项交易应该肯定。

　　中国目前正处于工业化中期发展阶段，大规模的基础设施建设和城市化需要消耗大量的自然资源。中国虽号称地大物博，矿藏资源丰富，但人均占有量很少，尤其是一些对经济发展起着重要作用的关键矿石资源储藏量很少，依赖进口。作为一个国际市场的后来者，尽管中国是一个原材料的需求大国，然而目前在产品的定价方面，还缺少话语权，国际矿业巨头在与中国相关企业的谈判中每每肆意提价，不仅让中国企业付出更多的代价，也威胁着中国的经济安全。

　　要改变这种对中国不利的局面，需要中国企业走出去，加快海外开发的步伐。此次中铝增持力拓股份，并获得力拓一批核心资产，一方面可以利用其影响力有效平抑商品价格；另一方面将使得其他有意收购力拓的公司难以控制它，从而确保无论价格怎样变动，中国铁矿石供给的安全系数都将提高。从这一角度说，中铝的收购行为具有战略上的重要意义，它是中国在保障本国自然资源供应方面的重要举措，有利于改善中国金属资源战略储备不足的现状。

　　当然，对力拓而言，这桩买卖也值得，不仅可以解决偿还债务的燃眉之急，还能带来其他契机。所以，应该说这是一起双赢的买卖。

　　但这起双赢的买卖最终能否顺利实现，还取决于两个因素，一是力拓的对手必和必拓是否搅局；二是澳大利亚政府的态度。后者尤其关键。目前，澳方国库部长已要求收紧该国外来投资管理规定，将可转换债券等投资视为股份投资，这似乎是专门针对此次交易而来。但鉴于外国公司入股澳资源公司的先例已经很多，包括去年澳政府对两家中国企业并购案的批准，以及中铝与力拓的交易只是少数股权交易，澳政府批准此项收购的可能性还是很大的。

　　从去年蔓延至今的国际金融危机，为中国企业走出去海外收购带来了难得的机遇，而目前国际商品价格处于较低价位，也正是中国改善资源储备的好时机。一些人担心在金融危机还在恶化的情况下去海外抄底可能会遭遇陷阱，虽然这种担心可以理解，但任何行动都是有风险的。有一点可以明确，当前海外市场相对处于一个安全的区域，抄底的风险应该不会很大。因此，国家应当制定这方面的战略规划，运用税收、资金支持等多种手段，特别是要发挥万亿美元外储的作用，鼓励中资企业走出去抄底，包括大规模引进金融和企业等各方面的管理和技术人才。