中铝百亿抄底力拓资金来源成疑

　　导语：2008年下半年以来，中铝公司的主营业务及公司投资力拓也已形成了巨额浮亏，国家正考虑是否对中铝公司进行注资，以支持中铝公司继续向国际化多金属矿业公司进行战略转型。但不管是洽购股份还是直接购买资产，巨额的资金是必须解决的问题。

　　　　钱从何处来 中铝增持力拓跨栏

　　面对一年前投资力拓出现的近百亿美元浮亏，中国铝业公司(下称中铝公司)注定已没有轻松的选择。

　　2月2日，就在力拓正式对外证实，公司正就股份增持及资产出售与中铝公司进行洽谈的敏感时刻，另外一个在国内有色金属行业内流传了近1个月的重磅消息浮出水面。

　　当日晚间时分，本报记者从长期跟踪有色金属行业的基金经理和研究员处获悉，考虑到去年下半年以来，中铝公司的主营业务已持续出现亏损，再加上中铝公司投资力拓形成了巨额浮亏，国家正考虑是否要对中铝公司进行一定程度的注资，以支持中铝公司继续向国际化多金属矿业公司进行战略转型。

　　“从战略高度看，现在，中铝公司不管去洽购力拓的股份还是直接去购买力拓的矿业资产，都应该是合理的。但不管是洽购股份还是直接购买资产，都必须解决一个问题，那就是巨额的资金从何而来？”上海一名长期跟踪有色金属行业的基金经理告诉本报记者。

　　该基金经理指出，去年年初，中铝公司购买力拓股份时，主要资金来自于国家开发银行(下称国开行)的政策性贷款。但目前，国开行已正式转型为商业银行，并确立了上市目标。“因此，如果接下来中铝公司与力拓的洽谈成功，中铝公司显然不能再像过去那样轻松从国开行拿到巨额的政策性贷款了。”

　　2月3日，中铝公司办公厅有关人士不愿意就上述信息做出任何评论，只是告诉本报记者，“有关力拓的任何问题，公司高层短期内都不会接受媒体采访”。

　　　　战略洽购

　　面对投资力拓出现的巨额浮亏，自去年下半年以来，中铝公司就面临一个艰难的抉择：是否还要追加投资？尤其是去年四季度以来，有关中铝公司要再次增持力拓股份的传言逐渐开始升温。

　　去年下半年，随着国际金融危机的持续蔓延，包括铝、铜等大宗资源性商品价格持续暴跌。这对于深陷巨额债券危机的力拓来说，注定已经走到了不得不筹钱还债的地步，流动性压力逐渐显现。

　　据英国媒体报道，去年7月至今，伦敦金属交易所(London Metal Exchange)铜价已下跌61%，同期铝价下跌54%。另外，力拓在2007年商品市场繁荣时期收购阿尔坎铝业有限公司(Alcan Inc., AL)背上了389亿美元的债务。

　　因此，多数分析人士认为，对于中铝公司来说，尽管公司自身的经营压力同样很大，但是，不管是从战略角度还是从投资角度看，此时逢低买入力拓股份的股权都是一个合理的选择。

　　毕竟，长期以来，澳大利亚政府一直担心力拓持有的“具有战略意义”的铁矿石和煤资源被他国投资者轻易买走。