美股评论：克莱斯勒援救的是与非

　　【MarketWatch旧金山1月19日讯】作为布什政府最后的若干行动之一，上周五，财政部批准再向克莱斯勒旗下Chrysler Financial提供15亿美元紧急贷款。

　　克莱斯勒是美国状况糟糕的三大汽车制造商当中的最糟糕者，对于新得到的这笔资金，他们无疑会非常欢迎。大约三周之前，他们得到了最初的40亿美元援救资金，后者是一个174亿美元的初始援救计划的一部分，这一计划由克莱斯勒和通用汽车(GM)共享。

　　这一次的款项是拨给了克莱斯勒急需流动性的金融服务部门，这就使得他们可以向汽车购买者提供更多的贷款，毕竟在当前信贷紧张的环境之中，购车者要获取贷款已经是一件非常困难的事情了。

　　不过，缓解金融服务部门的压力，毕竟和缓解克莱斯勒自身的压力是两回事。不久之前，克莱斯勒的首席执行官纳德利(Bob Nardelli)在底特律对记者表示，该公司要想活下来，至少还必须再拿到30亿美元，假如纳德利的这一估计是正确的，则克莱斯勒的破产大门显然还没有关闭。

　　克莱斯勒当前的销售额较之一年之前已经下滑了53%之多，公司非常清楚地知道自己是陷入了怎样的财政危机之中，这其实意味着，他们旗下的所有资产都面临着威胁。纳德利也正是强调着这一点，呼吁议会支持他们争取财政部长保尔森《不良资产处置计划》(Troubled Assets Relief Program)的拨款。

　　保尔森是2006年接替斯诺出掌财政部的，而斯诺离开布什政府之后，担任了Cerberus Capital Management，正是这家私有合伙企业一年之后买下了克莱斯勒。克莱斯勒和财政部之间千丝万缕的联系，很自然会令那些对政治敏感的人们开始猜疑。

　　不过，猜疑总归只是猜疑，而只有真实的数字，才是最有说服力的。

　　上个月，标准普尔公司将克莱斯勒的信用等级调降到了CC，这就使得该公司的债券彻底沦为了垃圾，“几乎没有恢复的希望”——CC之下就是D等级了，而D其实也就是倒债。

　　换言之，假如克莱斯勒是一个普通的消费者，现在要申请住宅抵押贷款，是会被银行拒之门外的。在这样的信用等级之下，那些自己也依靠着《不良资产处置计划》的华尔街银行，没有一家愿意为克莱斯勒提供一美元的贷款。因此，惟有由山姆大叔自己来扮演最后的援助者了。

　　假如那些当初将风险十足的次级抵押贷款证券化并行销全球的银行都不愿意帮助克莱斯勒，那么汽车行业之外的观察家对于政府继续支持它的决定自然就会感到无法接受了。

　　诚然，从社会经济学的角度看来，援救克莱斯勒的确是有相当的理由，毕竟让已经非常不理想的整体经济进一步受到削弱是谁都不愿意看到的。可是，从另外一个角度说来，这也意味着我们必须付出一些什么。

　　与此同时，对于那些希望在熊市当中抄底的投资者而言，联邦资金向着低能企业流动的现实必然会混淆他们的视听，并模糊优质资产与不良资产之间的界线。

　　(本文作者：Jim Jelter)