中国联通价值争议：是否3G发牌最大受益者(2)

　　尤其值得注意的是，“在上网卡领域，由于技术领先、产品成熟度高，联通和电信将垄断该市场，移动不会有太多份额。”招商证券2009年电信行业投资策略报告强调。

　　最大受益者之辩

　　3G业务或许将给运营商带来实际影响，但对于重组后的三大电信运营商来说，谁才是最大受益者呢？

　　去年5月，此轮电信重组启动伊始，中国联通或将成为3G业务最大受益者的观点成为市场主流。但随着电信重组的开展，之前被认为在重组中受益最大的中国联通，不但没有延续重组前稳健的市场表现，反而一路下滑，不到5个月，便从重组前10.71元，跌至去年9月18日的近两年最低价3.95元。

　　随着近期3G发牌的日益临近，对于中国联通是否成为最大受益人的质疑声渐长。

　　“对于3G牌照的发放，要判断谁是最大受益方，要看是否3张牌照同时发放。”中原证券研究所通信行业分析师马钦琦告诉记者，如果三张牌照同时下发，短期内对中国电信或将更有利，而如果先发中国移 动的3G牌照，则对中国 移动有利。

　　“无论是否同时发放牌照，比较而言，短期内对中国联通都不利。”马钦琦认为，中国联通与中国网通合并后，就硬件说，两大集团间固网和移动的整合势必影响到3G业务的开展。“中国联通虽已在7个城市建立试验网，但对比其他两家运营商，进度却是最慢的，现在与网通整合是中国联通的首要任务。”

　　话虽如此，但网通与联通的整合是固网和移动整合，而3G是移动部门在建，这两者联系并不大。

　　“中国联通和网通的整合涉及很多东西，而且现在3G业务都是捆绑的，不可能由移动部门单独做，甚至连资费系统都需要更改。”马钦琦解释道。

　　“我们一直认为，获得WCDMA牌照，是联通此次重组获得的最大收益。”招商证券近期的研究报告明确写道，“在运营商中作选择，仍看好中国联通。”

　　“市场往往由于中国电信和中国 移动过去的辉煌和业绩而看好他们，却忽视了他们面临的政策压力和产业链落后带来的困难。”曾斌告诉记者，无论是从时间、产业链还是政策面看，都是对联通利好。

　　即使中国联通面对整合需要，而成熟的WCDMA技术，就已为中国联通的3G业务发展赢得时间。

　　“中国 移动和中国电信需要扶持从设备到终端厂商的大量环节，而WCDMA产业链的优势逐步扩大，联通也将不断受益。”上述招商证券2009年通信服务业年度投资策略报告指出。

　　此外，2009年或将实施的一系列对中国 移动“非对称”管制政策，也将给中国联通的发展带来喘息机会。

　　“除非政策改变，未来一年内与中国联通相关的事件以利好为主。”曾斌认为。

　　1月6日，中国联通走势不俗，收报5.29元，全天涨幅3.52%。

　　北京报道 本报记者 罗诺