金融危机下高管年终奖引发争议

　　金融危机爆发，全球政府救市，曾经高高在上的公司高管的薪水和奖金，再度成为社会关注的焦点。雷曼的CEO拿着天价薪酬把公司带入申请破产的“死胡同”，挨了员工的“黑拳”，美林的CEO此前还奢望着自己1000万美元的年终奖金……在很多人看来，这些已经不单纯是企业薪酬管理的问题，还牵涉到贪婪与道德的问题。

　　而在国内，高管天价薪酬和奖金也备受争议。在这个冬天，当许多行业和企业不景气的时候，高管们的奖金多少，也该是我们最关心的话题之一。

　　高薪高管成了过街老鼠

　　虽然这些巨额年终奖里，限售股和股票期权占了很大比例，但这种以奖金发放的方式再结合此前讲到的薪酬严重两极分化，就会促使信贷交易员和银行家为了寻求巨额利润而甘冒巨大的风险。有人认为这是此次金融危机的罪魁祸首之一。

　　在全球经济危机的大背景下，这个寒冷的冬天，高管高薪这个老生常谈的话题一下子又热了起来。

　　国外，华尔街高管的巨额薪酬成了众矢之的，有人甚至放言：“华尔街高管年终奖应该清零”。媒体报道称，高盛CEO布兰克费恩、美林CEO塞恩、美联银行CEO斯塔尔等风光无限的华尔街翘楚们纷纷表示放弃今年的年终奖，但即便如此，仍然难以平息公众对于华尔街高管高薪的质疑和担忧。国内，从年初的天价高薪风波，到钢铁、电力等企业宣布高管如今自降薪酬，再到保监会下令限制保险企业高管高薪，这个冬季，高管高薪的话题牵动着众多神经，有观望者、有质疑者、有焦虑者、有窃喜者??为什么在经济危机时期这一话题会被持续放大？难道仅仅是简单的所谓“仇富心理”在作祟？显然不是这样的，笔者认为至少可以从以下几方面来分析。

　　首先是华尔街金融企业的薪酬模式在这次经济危机中暴露出了其巨大的弊端。长期以来，华尔街成了高收入的代名词，但在巨额回报的光环背后，可以看到华尔街薪酬制度的两大特点：一是两极分化严重，高管与底层员工的薪酬绝对是“一个天上，一个地下”，这种两极分化会强烈激发金融从业人员的逐利行为，为了爬到金字塔的顶尖而不择手段，甚至损害股东和公司的利益；二是偏重于中短期激励，尤其是华尔街的“天价”年终奖成了无数人艳羡和质疑的对象，有报道称，2006年和2007年华尔街年终奖总额分别为339亿美元和332亿美元，而这其中，高管的年终奖占了很大比重，例如高盛CEO劳埃德-布兰克费恩(Lloyd Blankfein)2007年的奖金高达6850万美元(数据来自高盛年报)。

　　虽然这些巨额年终奖里，限售股和股票期权也占了很大比例，但是这种以奖金发放的方式再结合前一点讲到的薪酬严重两极分化，就会促使信贷交易员和银行家为了寻求巨额利润而甘冒巨大的风险。有人认为这是此次金融危机的罪魁祸首之一，虽然这种观点有待讨论，但是不能不承认华尔街的薪酬模式存在严重缺陷。

　　而此次经济危机，同时也放大了企业所有者与经营者之间的矛盾。现代公司区别于传统企业的最主要特征就是所有权与经营权发生分离，在典型的公司运作中，股东通过董事会将管理权授予经理层，由于所有权和经营权相分离，公司股东追求股东价值最大化、追求超出资本投入的利润，管理者则追求自身报酬的最大化和人力资本的增值，这一矛盾是公司治理永远要平衡和解决的矛盾。

　　在经济危机时期，这样的矛盾不可避免会被放大。经济危机导致企业经营状况恶化，使得股东开始重新审视自己所投入的成本与得到的收益之间是否匹配，得到的结论往往也是否定的，这一点在一些受经济周期影响较为明显的行业尤为突出，在企业利润大幅降低的情况之下，如果高管还维持过去的薪酬水平，显然对于股东利益是一种严重的侵害，这样高管高薪受到质疑也就不足为奇。

　　此外，经济危机打破了企业过去薪酬分配的平衡，公平话题再次响起。

　　“公平性原则”是企业薪酬管理的基本原则之一，“公平性原则”要求薪酬分配全面考虑员工的绩效、能力及劳动强度、责任等因素，考虑外部竞争性、内部一致性要求，达到薪酬的内部公平、外部公平和个人公平。

　　在经济危机时期，大量企业降薪裁员，导致员工收入降低，例如宝钢全员工资将下调10%，韩国友利金融控股旗下银行和所有分公司的员工薪酬下调10%。全员降薪已非简单个案，但因为普通员工和高管的薪酬基数存在巨大差异，即便降薪幅度相同，给二者带来的心理感受却是不同的。

　　试把一个年薪一百万的高管和一个年薪三万元的普通员工比较，即使他们的薪酬都“公平”地下降20%，对两个人的影响是不可同日而语的，显然前者的生活并不会受到多大冲击，而后者的生活质量却会大打折扣。这就使得企业本来比较平衡的薪酬分配一下子被打破了，由此引发普通员工对于高管高薪的质疑也就顺理成章了。

　　当然，除了上述原因外，很多企业薪酬发放的随意性和透明化程度不高等问题都容易使高管高薪问题在经济危机时期被扩大化。此外，中国在这个问题上还因为存在国有企业这个特殊的商业生态而出现许多特殊的问题，例如对垄断性国有企业高管高薪的质疑等等。

　　那么，未来企业高管的薪酬将走向何方呢？

　　从短期来看，受经济危机的持续影响，企业高管普遍降薪是不可避免的，众多企业高管今年的年终奖大幅缩水也是可以预见的。

　　从长期来看，重新审视和完善企业高管的薪酬制度应该是一个被逐渐重视的问题。华尔街的薪酬模式未来可能会面临一场变革，方向一方面可能是降低年终奖的比例，减少现金发放而更多采用限售股票或期权的激励模式；另一方面，对于同奖金和股权激励相挂钩的考核方式也应该重新思考，应该通过考核体系的完善给予金融从业人员更积极的引导，促使其更加关注公司和股东的长期利益。

　　此外，相信以下一些问题将会引起各方更广泛的关注：高管薪酬与普通员工薪酬的平衡问题；高管收入的透明化问题；上市公司小股东在确定高管薪酬中的话语权问题；垄断行业的高管薪酬定价与社会公众的心理感受问题；委托代理关系下人力资本的投入与产出问题；高管股权激励问题……

　　我们有理由相信，这次经济危机所引发的对于企业高管高薪的关注和讨论对于完善企业的薪酬制度和公司治理，甚至对于整个社会的和谐都将是一件有益的事情。

　　文 | 李明宇(和君咨询，薪酬及股权专家)