美股评论：2009黄金投资策略

　　2009年黄金能否成为好的投资品？如果联储较其他主要央行采取更为宽松的货币政策、美元继续面临贬值压力的话，你可以这样认为。但是这里有一个要点：市场近期内更关心的通缩而非通胀，这就使得投资黄金另一个更重要的理论基础不太稳固。

　　人们可以争论说，今年3月份金价创出每盎司将近1030美元的历史高点，主要是受整体大宗商品牛市的推动，而非任何单独跟黄金相关的因素。夏季以来，金价也无法抵挡大宗商品整体的跌势，11月份跌至680美元的低谷，年底又反弹至800美元上方。现在大宗商品似乎进入了一个新的时代，其特征可能是价格趋于稳定，而金价未来的上涨将来自于它的两大优点：一是其公认的作为财富保值、对冲通胀的功能，二是其作为珠宝饰物之原料的使用价值。

　　Alaron Trading贵金属服务常务主管戴夫-梅格在其2009年展望报告中提到，很多人问他，黄金是否仍是一种保值性资产？如果是，那为何在这场经济危机中贵金属并没有表现更佳？梅格认为黄金仍是保值性资产，并表示，黄金相比其他大宗商品百分比跌幅要小得多，而且也没有像其他金融工具那样暴涨暴跌。他指出，事实上，黄金面临的抛压部分直接来自于黄金作为财富保值手段并易于兑现的功能。

　　　通胀恐慌是金价上涨的关键

　　最近黄金价格大幅上涨，主要原因是美元的贬值，而后者又是因为联储将联邦基金利率降至接近于零的历史低点、而欧洲各国央行却并未采取如此极端的做法。梅格预计联储的利率政策将在明年第一季度继续支持金价走高，在此之后，他预计随着出现新一轮全球金融动荡、世界将更加依赖美元作为优先储备外汇，金价将再次下滑。衰退会导致明年欧美对金银珠宝的需求下降，但世界上最大的黄金饰品消费国印度应该会保持稳定，因为黄金在其文化中有重要地位。梅格在12月18日的一个电视电话会议上说，印度可能在圣诞节购物季开始之前金价上涨，世界其他地区则是从秋季开始的。

　　不过梅格预测，当大家对通缩的担忧让位于对通胀的担忧，黄金将迎来真正的转折点。

　　定量研究机构Alpha Financial Technologies的首席执行官维克多-斯佩兰迪奥表示，一旦经济开始准备复苏，通胀忧虑可能会继之而起，因为这二者是必然相互联系的。

　　　　金价：贴现经济复苏

　　斯佩兰迪奥说：“通过了这么多刺激方案，而且还有新的即将出台，我们必将同时迎来经济的复苏和通胀的升温。如果需求大增，届时工业金属、粮食和石油仍将出现大量短缺，就像衰退之前一样。”

　　他说，黄金市场同股市很像，都是领先于经济的，从目前的金价来看，市场认为衰退最严重的阶段已经过去。他表示：“当你亲眼看见联储将数万亿美元注入银行系统，出现通胀问题是指日可待的。”他认为金价的回升和标普500指数从11月20日开始的反弹是同步的。