美股评论：雅虎大股东的一厢情愿

　　导语：MarketWatch今日撰文称，无论是今日的Ivory，还是几个月前的伊坎(Carl Icahn)，这些投资者显然都希望能够从雅虎微软交易中找到一个获利的策略，但遗憾的是，他们的希望最终恐怕都只能变成失望。

　　雅虎现在又有了一个新的股东站出来支持他们，可是正是这新股东也在向公司施加着压力，要迫使他们回到和微软的谈判桌前。

　　不过，这家旧金山对冲基金Ivory Investment Management LP的提议却有一个巨大的瑕疵。尽管看上去，他们递交雅虎董事会的信件是经过深思熟虑的，但是人们却不能不怀疑他们对于雅虎(YHOO)能够在搜索业务上给微软(MSFT)带去的好处做出了过高的评价。

　　Ivory Investment Management的执行合伙人、创始人麦克古延(Curtis Macnguyen)写道，“我们相信，前述这些因素将允许雅虎因为其搜索业务从微软获得超过150亿美元的前期款项。”信件所谓的前述因素中包括一条，就是微软据估计将可以因此降低大约8亿美元的成本，此外还有其他好处。

　　这样的说法其实并不难驳倒。在今年六月间，在以每股31美元报价整体收购雅虎失败之后，微软一度曾经试图收购雅虎的搜索部门，当时的开价是10亿美元再加上未来的搜索广告营收回馈。

　　不久前，Sanford Bernstein的分析师林德赛(Jeff Lindsay)曾经表示，他不相信雅虎的搜索部门可以得到30亿美元至50亿美元之上的报价，尤其是在当前这种经济环境之中。

　　Needham & Co.的分析师梅(Mark May)周三也提出了同样的问题，他在研究报告中写道，“微软曾经的报价只有10亿美元，和那个相比，现在的150亿美元还只是前期款，这难道不是太高了么？”

　　Ivory Management已经在雅虎身上押了重注，因此他们为什么要这样做，理由自不待言。该基金从今年第二季度开始吃进雅虎的股票，当时的股价还在20美元以上。第三季度，他们进一步增加了持股，从那时至今，雅虎股价又跌了25%至30%。

　　无论是今日的Ivory，还是几个月前的伊坎(Carl Icahn)，这些投资者显然都希望能够找到一个获利的策略，但遗憾的是，他们的希望最终恐怕都只能变成失望。

　　(本文作者：Peter Brimelow)