富力地产遭遇财务门危机 紧急发债60亿自救

　　投资者报(记者官营铜)在回归A股搁置、银根紧缩、卖楼难的情况下，发债成为富力地产(02777.HK)自救的唯一选择了。

　　“经济衰退加剧、金融危机蔓延，中国楼市将持续低迷，某些中资房地产开发商已经快扛不住了。”香港某券商地产行业分析师对记者表示。

　　11月6日，富力地产突然抛出60亿元的发债计划，成为近期内首家发布融资计划的中资房企。一周前，董事长李思廉才刚刚表示，“公司没有任何财务问题”。

　　富力地产将于12月24日召开股东大会对该项发债计划进行表决，并提交证监会批准。“如一切顺利，这笔融资会在明年3月成行。”李思廉表示。而分析人士则指出：“富力在发债成功的时间表上有点过于乐观。”

　　急发境内公司债60亿

　　该言论显然无法掩饰富力地产窘迫的财务状况。11月6日，富力地产公告称，公司董事会建议发行本金总额最多60亿元的境内公司债券，债券期为5~10年，资金将用以补充公司营运资金、取代部分中短期的银行借贷及优化公司财务结构。

　　对此，市场分析人士认为，富力地产债券息率估计要10%~15%的水平才能吸引买家的兴趣。如果发债成功，富力地产还须支付高息率而增加利息成本，影响其盈利能力。

　　就在该融债计划发布之前，富力地产的股票在市场上就遭遇了投行及其他投资者的抛售。今年7月11日和14日，摩根大通连续两次减持富力地产162万股和3575.5万股，持股量由18.95%大幅下降至15.43%。10月23日摩根大通减持近1105万股富力地产，10月30日，摩根大通再次大笔减持富力地产2827.64万股，套现近9800万元。

　　11月5日，摩根大通发表研究报告称，现时投资者对内地地产市场充满警惕，因此，投资焦点只集中于大型内房股如中国海外与华润置地。同时，摩根斯坦利甚至将富力地产、世茂地产与合景泰富列为风险最大的三只地产股。

　　“财务门”危机

　　“现在楼市惨淡，哪家的楼盘都不好卖。”广州地产业内人士丘先生向记者表示。2007年激进拿地、大量开发商业地产，富力现在是相当的困难，如果能挺过这一关，等楼市回暖、商业地产进入收获期后，富力还是值得看好的。

　　富力地产财务危机由来已久。早在今年初，就有传言称富力的资金链即将断裂。10月，市场又盛传“富力地产即将倒闭”，传言称其原因就在于富力过高的资产负债率，和大量的到期贷款及土地出让金需支付。

　　富力地产中报显示，截至2008年6月30日，富力地产银行借款总额约为206亿元，其中一年内到期的短期借款为80.73亿元，长期借款为125.16亿元，资产负债率高达139.4%；富力地产还有88亿元的土地出让金未支付，其中下半年要支付38亿元，但持有的现金却只有19亿元。

　　北京安邦集团研究总部的苏晶指出，房地产企业缺钱已是不争的事实，甚至有的房地产公司负债率已在70%的警戒线以上，多数房地产企业面临经营现金流的枯竭，如果房市继续疲软，房地产企业的处境相当危险。