美股评论：别让奥巴马左右你的投资
http://www.sina.com.cn 2008年11月06日 08:22 新浪财经
股市通常会对大选结果反应过度，这便给那些忽略获胜政党的承诺而将注意力放在公司盈利能力上的投资者提供了机会。
周二民主党候选人奥巴马轻而易举地战胜了共和党的麦凯恩，并将在1月20日就任美国第44任总统。周三股市大幅下挫，不过这不一定是对总统大选的反应，可能是周二大涨之后投资者选择获利回吐，另外也可能是对利空财报的反应。
对某些行业实行严格监管的威胁和大力提振其他行业的承诺往往会在走向立法程序的过程中被冲淡。政客们喜欢聚光灯，他们想鼓舞民心，不过一旦来到落实层面，就往往被民主精神这样微不足道的问题挡住了去路。
GAMCO Investors董事长和首席执行官马里奥-加贝里回忆道：“我们已经经历过20世纪60年代的情况，当时肯尼迪总统向钢铁行业发难，结果钢铁公司的股价一落千丈。”
肯尼迪赢得了那场对峙的胜利，监管得到加强。不过科罗拉多州立大学普韦布洛分校历史学教授乔纳森-里斯认为，20世纪60年代中钢铁行业的劳工问题要重要得多。他认为，自从二战以后，美国重工业的监管一直是一个相对不重要的问题，而且他不认为这种趋势会很快发生改变。
他说：“大型浓烟工业有着深厚得多的历史趋势，这种趋势更大程度上关乎未来的发展，而非下一任总统所能够改变的。”
1992年克林顿上台的时候，医药股投资者全部惊慌失措。辉瑞(PFE)、默沙东(MRK)和百时美施贵宝(BMY)等医药公司两年内遭遇重创。
但结果克林顿的医疗改革失败了，制药公司的股票开始了一轮长期牛市，一直持续到2000年左右，然后受到了来自诉讼和仿制药、健康护理机构的打击。也许是有意思的巧合，可能仅仅是巧合，制药公司股票在布什上台后再次开始下跌。
在这次总统大选过程中，股市已经在信贷危机冲击下严重受创，我们很难说一个强有力的民主党国会和奥巴马的总统位置能够带来太大的转机。
加贝里说：“如果你一年前问我，我会说如果奥巴马看起来有希望获胜，那么股市会先跌，然后在他当选之后上涨，因为市场已经将他的成功折价在内了。相反，如果麦凯恩获胜，市场会先涨，然后在他当选之后下跌。不过从过去90天的股市行情来看，这个因素完全是无足轻重的。”
民主党的炮火一个明确的指向便是健康管理组织(HMO)行业，不过Stifel Nicolaus分析师汤姆-卡罗尔认为，该行业中2008年遭受重创的公司，比如Unitedhealth Group(UNH)、Aetna(AET)、Cigna(CI)、WellPoint(WLP)等，乃是出于其他的原因。
卡罗尔表示，承保方面的失误导致管理式医疗公司出现重大盈利修正。同样，健康保险公司的金融投资组合也令人担忧。不过他相信对监管问题一定程度的悲观预期已经反映到当前股价中了。
Humana(HUM)对这一悲观预期的反应尤其敏感。该公司医疗营收占比85%，因此如果政府对行业进行干预的话，其利润率可能尤其容易受创。不过卡罗尔认为，人口的增长应该会提升其业务，从而抵消其利润率受到的潜在冲击。他没有对这只股票作出买入推荐，因为他认为大选还会导致股价下跌。一旦他确信大家注意力已经从大选转移，他打算转变对Humana股票的看法。
卡罗尔说：“我倾向于看好Humana。”
还有许多问题需要关注。加贝里相信未来有一个重要因素就是联邦通信委员会(FCC)的下一任主席。他说：“我不认为市场已经对这一因素作出折价，甚至都谈不上关注这一问题。”
当市场重新定价之后，找出新任FCC老板发出威胁性宣言后大幅下跌的媒体公司可能不是坏主意。
然后买进这些股票。
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